DoNews8月12日消息，據(jù)華爾街見聞報道，美國“穩(wěn)定幣第一股”Circle的首個公開交易季度財報呈現(xiàn)出典型的高增長特征：核心業(yè)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)搶眼，但會計利潤被巨額非現(xiàn)金費用嚴(yán)重拖累。
周二美股盤前，Circle公布上市以來的第一個財報。核心要點如下：
財務(wù)表現(xiàn)：
總收入增長強(qiáng)勁：總收入和儲備收入同比增長53%至6.58億美元，主要受USDC流通量大幅增長推動，超過分析師預(yù)期的6.473億美元。
凈虧損：凈虧損4.82億美元，主要受IPO相關(guān)非現(xiàn)金費用5.91億美元影響，包括4.24億美元股權(quán)激勵費用。
調(diào)整后EBITDA表現(xiàn)良好：同比增長52%至1.26億美元，超過市場預(yù)期的1.211億美元，顯示核心業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)定。
核心業(yè)務(wù)進(jìn)展：
USDC流通量快速擴(kuò)張：季末流通量達(dá)613億美元，同比激增90%；8月10日進(jìn)一步增至652億美元。
市場份額持續(xù)提升：穩(wěn)定幣市場份額達(dá)28%，同比提升595個基點。
平臺業(yè)務(wù)快速發(fā)展：平臺上USDC余額達(dá)60億美元，同比暴增924%。
分銷成本上升：分銷費用同比增長64%至4.07億美元，主要受Coinbase等合作伙伴持倉增長影響。
業(yè)績指引：管理層預(yù)計USDC流通量多年復(fù)合增長率40%；2025財年其他收入指引7500-8500萬美元，調(diào)整后運營費用4.75-4.9億美元。
數(shù)據(jù)公布后，Circle美股盤前股價迅速拉升，現(xiàn)漲近8%。
Circle 二季度凈虧損4.82億美元，這個數(shù)字乍看嚇人，但細(xì)究其構(gòu)成會發(fā)現(xiàn)5.91億美元的非現(xiàn)金費用才是罪魁禍?zhǔn)住?/p>
其中4.24億美元來自IPO觸發(fā)的股權(quán)激勵費用，1.67億美元源于股價上漲導(dǎo)致的可轉(zhuǎn)債公允價值增加。
更能反映業(yè)務(wù)實質(zhì)的調(diào)整后EBITDA達(dá)到1.26億美元，同比增長52%，調(diào)整后EBITDA利潤率高達(dá)50%，顯示出穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)的高盈利特性。這種“虧損但賺錢”的財務(wù)表現(xiàn)，在科技公司IPO后的第一個季度并不罕見。
USDC流通量達(dá)到613億美元，同比增長90%，在法幣支持的穩(wěn)定幣市場份額提升至28%。
截至8月10日，USDC流通市值650億美元，穩(wěn)居全球第二大穩(wěn)定幣，僅次于Tether的1650億美元USDT。盡管市占率仍有差距，但Circle的合規(guī)標(biāo)簽與美元資產(chǎn)透明度，正在吸引越來越多傳統(tǒng)商戶與支付網(wǎng)絡(luò)采用穩(wěn)定幣做結(jié)算。
此外，有意義錢包數(shù)量增長68%至570萬個，顯示用戶基數(shù)持續(xù)擴(kuò)大。
然而，儲備回報率同比下降103個基點至4.1%，反映出利率環(huán)境的變化對盈利能力的影響。同時，平臺上USDC的日均加權(quán)平均占比為7.4%，雖然同比提升536個基點，但絕對水平仍然較低，說明大部分USDC流通在第三方平臺上。
Circle的核心收入來源——儲備收入達(dá)6.34億美元，同比增長50%。增長主要驅(qū)動因素是USDC平均流通量同比增長86%，但儲備回報率下降103個基點至4.1%部分抵消了增長效應(yīng)。
這種儲備回報率的下降反映出利率環(huán)境變化對Circle業(yè)務(wù)模式的影響。作為持有大量短期美國國債和貨幣市場基金的公司，Circle的儲備收入直接受美聯(lián)儲政策影響。當(dāng)前4.1%的回報率水平依然健康，但投資者需要關(guān)注利率下行周期對公司盈利能力的潛在沖擊。
二季度分銷成本同比增長64%至4.07億美元，增速明顯超過收入增長，導(dǎo)致RLDC利潤率從去年同期的42%下降至38%。
管理層將此歸因于USDC流通量增長以及與Coinbase等戰(zhàn)略合作伙伴的新分銷協(xié)議。
這一趨勢值得投資者密切關(guān)注。雖然Circle通過合作伙伴分銷獲得了規(guī)模增長，但分銷成本的快速上升可能侵蝕利潤率。公司給出的2025財年36-38%的RLDC利潤率指導(dǎo)顯示，管理層預(yù)計這種壓力將持續(xù)。
6月，Circle宣布已向美國貨幣監(jiān)理署（OCC）申請設(shè)立國家信托銀行。一旦獲批，公司將可自營托管儲備資產(chǎn)，并有望通過美聯(lián)儲主賬戶直接接入美國支付系統(tǒng)——這將顯著降低清算成本、提升資金效率，也是Circle未來提高凈利的關(guān)鍵一環(huán)。
GENIUS法案的簽署為美國支付穩(wěn)定幣建立了聯(lián)邦監(jiān)管框架，這對Circle的長期合規(guī)地位是重大利好。作為率先獲得監(jiān)管合規(guī)的穩(wěn)定幣發(fā)行商，Circle在新監(jiān)管環(huán)境下的競爭優(yōu)勢可能進(jìn)一步鞏固。
然而，Circle在風(fēng)險披露中也坦承面臨諸多挑戰(zhàn)：收益型數(shù)字資產(chǎn)競爭加劇、潛在的穩(wěn)定幣擠兌風(fēng)險、技術(shù)中斷風(fēng)險以及不斷演進(jìn)的監(jiān)管環(huán)境等。
管理層對未來保持相對樂觀態(tài)度，預(yù)計USDC流通量多年復(fù)合增長率為40%。2025財年其他收入指引7500-8500萬美元，RLDC利潤率預(yù)期維持在36-38%，調(diào)整后運營費用4.75-4.9億美元。
