DoNews8月12日消息，據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，美國(guó)“穩(wěn)定幣第一股”Circle的首個(gè)公開(kāi)交易季度財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出典型的高增長(zhǎng)特征：核心業(yè)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)搶眼，但會(huì)計(jì)利潤(rùn)被巨額非現(xiàn)金費(fèi)用嚴(yán)重拖累。
周二美股盤前，Circle公布上市以來(lái)的第一個(gè)財(cái)報(bào)。核心要點(diǎn)如下：
財(cái)務(wù)表現(xiàn)：
總收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁：總收入和儲(chǔ)備收入同比增長(zhǎng)53%至6.58億美元，主要受USDC流通量大幅增長(zhǎng)推動(dòng)，超過(guò)分析師預(yù)期的6.473億美元。
凈虧損：凈虧損4.82億美元，主要受IPO相關(guān)非現(xiàn)金費(fèi)用5.91億美元影響，包括4.24億美元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。
調(diào)整后EBITDA表現(xiàn)良好：同比增長(zhǎng)52%至1.26億美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的1.211億美元，顯示核心業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)定。
核心業(yè)務(wù)進(jìn)展：
USDC流通量快速擴(kuò)張：季末流通量達(dá)613億美元，同比激增90%；8月10日進(jìn)一步增至652億美元。
市場(chǎng)份額持續(xù)提升：穩(wěn)定幣市場(chǎng)份額達(dá)28%，同比提升595個(gè)基點(diǎn)。
平臺(tái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展：平臺(tái)上USDC余額達(dá)60億美元，同比暴增924%。
分銷成本上升：分銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)64%至4.07億美元，主要受Coinbase等合作伙伴持倉(cāng)增長(zhǎng)影響。
業(yè)績(jī)指引：管理層預(yù)計(jì)USDC流通量多年復(fù)合增長(zhǎng)率40%；2025財(cái)年其他收入指引7500-8500萬(wàn)美元，調(diào)整后運(yùn)營(yíng)費(fèi)用4.75-4.9億美元。
數(shù)據(jù)公布后，Circle美股盤前股價(jià)迅速拉升，現(xiàn)漲近8%。
Circle 二季度凈虧損4.82億美元，這個(gè)數(shù)字乍看嚇人，但細(xì)究其構(gòu)成會(huì)發(fā)現(xiàn)5.91億美元的非現(xiàn)金費(fèi)用才是罪魁禍?zhǔn)住?/p>
其中4.24億美元來(lái)自IPO觸發(fā)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，1.67億美元源于股價(jià)上漲導(dǎo)致的可轉(zhuǎn)債公允價(jià)值增加。
更能反映業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的調(diào)整后EBITDA達(dá)到1.26億美元，同比增長(zhǎng)52%，調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率高達(dá)50%，顯示出穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)的高盈利特性。這種“虧損但賺錢”的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，在科技公司IPO后的第一個(gè)季度并不罕見(jiàn)。
USDC流通量達(dá)到613億美元，同比增長(zhǎng)90%，在法幣支持的穩(wěn)定幣市場(chǎng)份額提升至28%。
截至8月10日，USDC流通市值650億美元，穩(wěn)居全球第二大穩(wěn)定幣，僅次于Tether的1650億美元USDT。盡管市占率仍有差距，但Circle的合規(guī)標(biāo)簽與美元資產(chǎn)透明度，正在吸引越來(lái)越多傳統(tǒng)商戶與支付網(wǎng)絡(luò)采用穩(wěn)定幣做結(jié)算。
此外，有意義錢包數(shù)量增長(zhǎng)68%至570萬(wàn)個(gè)，顯示用戶基數(shù)持續(xù)擴(kuò)大。
然而，儲(chǔ)備回報(bào)率同比下降103個(gè)基點(diǎn)至4.1%，反映出利率環(huán)境的變化對(duì)盈利能力的影響。同時(shí)，平臺(tái)上USDC的日均加權(quán)平均占比為7.4%，雖然同比提升536個(gè)基點(diǎn)，但絕對(duì)水平仍然較低，說(shuō)明大部分USDC流通在第三方平臺(tái)上。
Circle的核心收入來(lái)源——儲(chǔ)備收入達(dá)6.34億美元，同比增長(zhǎng)50%。增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)因素是USDC平均流通量同比增長(zhǎng)86%，但儲(chǔ)備回報(bào)率下降103個(gè)基點(diǎn)至4.1%部分抵消了增長(zhǎng)效應(yīng)。
這種儲(chǔ)備回報(bào)率的下降反映出利率環(huán)境變化對(duì)Circle業(yè)務(wù)模式的影響。作為持有大量短期美國(guó)國(guó)債和貨幣市場(chǎng)基金的公司，Circle的儲(chǔ)備收入直接受美聯(lián)儲(chǔ)政策影響。當(dāng)前4.1%的回報(bào)率水平依然健康，但投資者需要關(guān)注利率下行周期對(duì)公司盈利能力的潛在沖擊。
二季度分銷成本同比增長(zhǎng)64%至4.07億美元，增速明顯超過(guò)收入增長(zhǎng)，導(dǎo)致RLDC利潤(rùn)率從去年同期的42%下降至38%。
管理層將此歸因于USDC流通量增長(zhǎng)以及與Coinbase等戰(zhàn)略合作伙伴的新分銷協(xié)議。
這一趨勢(shì)值得投資者密切關(guān)注。雖然Circle通過(guò)合作伙伴分銷獲得了規(guī)模增長(zhǎng)，但分銷成本的快速上升可能侵蝕利潤(rùn)率。公司給出的2025財(cái)年36-38%的RLDC利潤(rùn)率指導(dǎo)顯示，管理層預(yù)計(jì)這種壓力將持續(xù)。
6月，Circle宣布已向美國(guó)貨幣監(jiān)理署（OCC）申請(qǐng)?jiān)O(shè)立國(guó)家信托銀行。一旦獲批，公司將可自營(yíng)托管儲(chǔ)備資產(chǎn)，并有望通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主賬戶直接接入美國(guó)支付系統(tǒng)——這將顯著降低清算成本、提升資金效率，也是Circle未來(lái)提高凈利的關(guān)鍵一環(huán)。
GENIUS法案的簽署為美國(guó)支付穩(wěn)定幣建立了聯(lián)邦監(jiān)管框架，這對(duì)Circle的長(zhǎng)期合規(guī)地位是重大利好。作為率先獲得監(jiān)管合規(guī)的穩(wěn)定幣發(fā)行商，Circle在新監(jiān)管環(huán)境下的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能進(jìn)一步鞏固。
然而，Circle在風(fēng)險(xiǎn)披露中也坦承面臨諸多挑戰(zhàn)：收益型數(shù)字資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)加劇、潛在的穩(wěn)定幣擠兌風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)中斷風(fēng)險(xiǎn)以及不斷演進(jìn)的監(jiān)管環(huán)境等。
管理層對(duì)未來(lái)保持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)USDC流通量多年復(fù)合增長(zhǎng)率為40%。2025財(cái)年其他收入指引7500-8500萬(wàn)美元，RLDC利潤(rùn)率預(yù)期維持在36-38%，調(diào)整后運(yùn)營(yíng)費(fèi)用4.75-4.9億美元。
