国产一区高清|日韩精品一区人妻|曰夲AV一区二区|美日韩一区二区三区|国产喷水在线观看|狼友网站成人大全|欧美日韩制服中文视频在线|久草加勒比手机在线|婷婷色综合无码专区|japanese 精品视频在线观看

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受沖擊,新氧如何輸“氧”?

撰文 | 曹雙濤

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

自6月17日以來,新氧在二級市場股價持續(xù)上漲,6月24日最高股價沖至2.24元/股,這不僅讓新氧股價長期低于1美元/股成為歷史,更讓新氧宣布推遲執(zhí)行既定的合股計劃。

圖源:雪球

按照納斯達(dá)克相關(guān)規(guī)定:若一家上市公司股價連續(xù)30個交易日低于1美元/股,公司將被視為不符合持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn),且會收到納斯達(dá)克發(fā)出的退市預(yù)警通知。

為避免退市,企業(yè)可通過合股,把多股低股價股票合并為1股,讓股價“被動”提升至1美元以上,進(jìn)而爭取合規(guī)時間。比如,AMC院線按照1:10合股,法拉第未來在2023年和2024年分別按照1:80和1:3合股,新氧在今年5月30日宣布實施19.5:1的合股方案。

雖然合股后上市公司股東權(quán)益和總市值不變,但因流通股數(shù)量減少,一定程度會影響股票流動性。且公司基本面若未能得到很好改善,合股仍難以維系股價。

比如,美國電動車公司ELMS按照1:50合股,但合股當(dāng)天股價暴跌62%。新氧雖不排除近期漲勢源自短線套利資金,但因其業(yè)務(wù)模式從轉(zhuǎn)介第三方診所轉(zhuǎn)向自營醫(yī)療,以強化品控能力。投資者對這種模式的短期認(rèn)可,同樣是帶動其股價上漲的重要原因。

事實上,近幾年新氧一直在打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈,試圖通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局完成轉(zhuǎn)型。除先后投資聯(lián)合麗格集團(tuán)、領(lǐng)健、美沃斯、宜采等企業(yè)外;上游持續(xù)加碼醫(yī)美藥械,收購國內(nèi)知名的光電美容儀器制造商奇致激光;獨家代理中高端玻尿酸品牌愛拉絲提;與西宏藥業(yè)、奧泰康集團(tuán)達(dá)成合作,布局再生醫(yī)美賽道;與韓國東方醫(yī)療株式會社簽約,共建年產(chǎn)75萬支玻尿酸針劑醫(yī)療器械的生產(chǎn)基地。

圖源:基于公開信息整理

中游通過新氧APP、小程序以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等渠道引流,下游通過以新氧青春診所為代表的連鎖機構(gòu)和共享醫(yī)院提供服務(wù)。

以新氧青春診所為例,2023年8月正式運營的北京保利店為新氧首家門店,該門店既提供以面部輪廓、注射塑形、超聲為代表的輕醫(yī)美項目,平均客單價為2000-3000元。又以每位注射醫(yī)生都有超過1萬支針劑的注射經(jīng)驗形成的“萬支大師團(tuán)”,為用戶提供高端定制非標(biāo)準(zhǔn)化項目,客單價3.5萬元。

隨著北京首店運營模式跑通,目前新氧青春診所在全國已有30家門店,主要集中在北上廣深、重慶、杭州、武漢等一線城市。雖說經(jīng)過運營優(yōu)化,新氧門店獲客成本降低至千元以下,遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)機構(gòu)的2000元-3000元。

截至2025年Q1,新氧醫(yī)美連鎖業(yè)務(wù)營收同比增長551%至9880萬元,23家醫(yī)美診所中18家實現(xiàn)月度經(jīng)營現(xiàn)金流為正。

圖源:基于新氧青春小程序公開信息整理(截至6月26日)

但新氧青春診所除面臨500萬-700萬的高建店成本,讓其毛利率從2024年的22.26下滑至2025年Q1的18.78%外。該連鎖業(yè)務(wù)仍面臨幾大難題:一是動輒幾百萬門店落地成本和美業(yè)持續(xù)下行周期形成的矛盾,未來如何吸引更多加盟商加盟。

二是重資產(chǎn)和利潤持續(xù)走低形成的現(xiàn)實沖突,新氧如何找到平衡。三是醫(yī)生資源短缺和未來門店數(shù)量持續(xù)增長形成的資源匹配不合理問題,新氧如何應(yīng)對。上述問題的存在,讓新氧青春診所能否持續(xù)給新氧輸“氧”,仍值得商榷。

一、美業(yè)利益鏈從“共生”到“博弈”

加速轉(zhuǎn)型的新氧,正是其傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)的“信息與預(yù)約服務(wù)”正遭遇重創(chuàng)。2024年該業(yè)務(wù)收入較2023年的11.5億元同比下滑19.3%至9.29億元,營收占比從2020年的100%下滑至2024年末的63.4%。核心業(yè)務(wù)下滑,讓近幾年新氧業(yè)績更是歷經(jīng)劇烈波動。

2021年至2023年新氧營收增速分別為30.7%、-25.7%、19.1%,但2024年營收同比下滑2.1%至14.67%。2023年新氧歸母凈利潤雖從負(fù)轉(zhuǎn)正,但當(dāng)年對奇致激光的收購讓2024年新氧新增商譽減值準(zhǔn)備5.4億元,歸母凈利潤更是同比暴跌超28倍至-5.9億元。2025年Q1新氧仍未止虧,該季度其營收和歸母凈利潤分別同比下降6.6%和56.02%分別至2.97億元和-3313.81萬元。

圖源:百度(新氧財報)

業(yè)績波動的背后,表面看上是醫(yī)美行業(yè)的重監(jiān)管以及抖音、小紅書、美團(tuán)等其他平臺的截流。一方面,2023年衛(wèi)健監(jiān)管部門要求,所有醫(yī)美機構(gòu)必須持證經(jīng)營,方可進(jìn)行廣告投放。但當(dāng)時全國僅約1.3萬家持證機構(gòu),多達(dá)8萬家處于無證經(jīng)營狀態(tài)。

另一方面,瑞麗醫(yī)美在年報中明確“開拓抖音、小紅書等線上推廣渠道”;四環(huán)醫(yī)藥旗下“渼顏空間”直接與抖音合作,覆蓋5900家機構(gòu)。

更深層次來看,行業(yè)上行周期,市場需求增長用戶活躍,消費者、機構(gòu)、平臺保持三方相對利益均衡。即:機構(gòu)合作意愿較高愿意付費買量,平臺持續(xù)賺取傭金和服務(wù)費讓其邊際收益遞增,消費者感到服務(wù)升級愿意支付溢價,平臺轉(zhuǎn)化用戶相對容易,整個行業(yè)蛋糕持續(xù)擴大。

但近兩年國內(nèi)美業(yè)歷經(jīng)“生死劫”,營收和利潤雙降成為2024年和2025年Q1多家美業(yè)相關(guān)上市公司的關(guān)鍵詞,利潤降幅超50%的企業(yè)更是不在少數(shù)。“利潤持續(xù)走低”,更成為第八屆全球醫(yī)學(xué)美容創(chuàng)新大會暨首屆中國醫(yī)美科普大會上的高頻詞。

圖源:基于公開信息整理 DoNews制圖

不僅僅是醫(yī)美,2025年Q1從眼科到牙科再到疫苗,從醫(yī)藥零售到生長激素再到口腔,消費醫(yī)療各個細(xì)分領(lǐng)域的龍頭紛紛交出史上最差“成績單”,整個消費醫(yī)療頗有集體崩盤之勢。

眼科領(lǐng)域的愛博醫(yī)療利潤降幅10.05%,為近20個季度首次出現(xiàn)利潤同比下滑;“東北藥茅”長春高新營收降幅5.66%,凈利降幅44.95%,為其20年來首次營收凈利“雙降”。疫苗領(lǐng)域的智飛生物、萬泰生物、沃森生物、百克生物更是迎來最慘Q1。

圖源:基于公開信息整理 DoNews制圖

行業(yè)集體承壓之際,市場蛋糕減少疊加行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)升級帶來的利潤持續(xù)減少,不僅讓原本穩(wěn)定的利益鏈條被打亂,更讓平臺、機構(gòu)、消費者的關(guān)系變成博弈關(guān)系。利潤減少機構(gòu)希望平臺能降低傭金和廣告費用,但這對平臺利潤、現(xiàn)金流以及股價均會產(chǎn)生負(fù)面影響。

平臺希望提高服務(wù)費、綁定付費訂閱帶動收入增長,機構(gòu)陷入被動自然會尋找低成本、高轉(zhuǎn)化獲客平臺。內(nèi)容平臺充斥著大量關(guān)于醫(yī)美的賬號,不斷打破行業(yè)的信息差,消費者或轉(zhuǎn)向高性價比醫(yī)美項目或希望不被虛假宣傳誤導(dǎo)。

這不難解釋新氧月活用戶從2023年Q1的340萬銳減到2024年Q3的140萬,同期付費機構(gòu)從3133家銳減到1322家的原因。TOC用戶和TOB機構(gòu)的雙雙流失,讓新氧傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)陷入惡性循環(huán)。即:行業(yè)蛋糕萎縮+其他平臺分流→平臺核心業(yè)務(wù)受重創(chuàng)→為維持盈利或生存采取短期自保策略→機構(gòu)因成本上升/價值下降或縮減預(yù)算或逃離→平臺收入進(jìn)一步下滑且服務(wù)能力弱化→用戶因信息價值缺失/體驗下降/性價比不足而流失→平臺流量和轉(zhuǎn)化價值更低→吸引和留住機構(gòu)的能力更弱。

且醫(yī)美的行業(yè)特性,讓新氧想要打破這種惡性循環(huán)更加不易。一方面,外賣平臺的高傭金以及電商平臺價格戰(zhàn)雖讓商家承壓,但行業(yè)高頻復(fù)購的特性,讓平臺和商家形成“依賴-妥協(xié)”的綁定關(guān)系。但醫(yī)美行業(yè)天然具備高投入、低頻次、重體驗的特征,消費者決策更注重長期效果與專業(yè)信任,機構(gòu)對傳統(tǒng)醫(yī)美平臺的依賴度被大幅削弱。

另一方面,外賣平臺通過極致配送速度強化用戶黏性、沉淀信任感,本質(zhì)是用效率錨定消費習(xí)慣;但醫(yī)美行業(yè)的信任基石,扎根于醫(yī)生專業(yè)度、效果可驗證性、口碑穿透力。

當(dāng)機構(gòu)能通過內(nèi)容平臺精準(zhǔn)輸出如技術(shù)壁壘、案例背書等核心優(yōu)勢,直接縮短“專業(yè)價值和目標(biāo)用戶”的觸達(dá)鏈路,傳統(tǒng)醫(yī)美平臺對機構(gòu)的吸引力自然持續(xù)下滑。畢竟用戶要的是“變美確定性”,而非單純的“服務(wù)即時性”。這正是新氧傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)何時止損,以及未來何時能夠重拾高增長的不確定因素。

二、“跨城消費”如何支撐性價比?

當(dāng)前醫(yī)美行業(yè)的下行周期,讓很多機構(gòu)為維系流水以及吸引顧客到店,紛紛推出大量低價產(chǎn)品。比如,新氧牛奶酸和博樂達(dá)水楊酸分別售價199元起和499元起。針對新氧的低價引流策略,我們有幾點疑問:

圖源:新氧青春小程序

一是低價能否養(yǎng)得起好醫(yī)生?一方面,相較海外國家,優(yōu)質(zhì)醫(yī)美醫(yī)生嚴(yán)重匱乏是當(dāng)前國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)的最大痛點。據(jù)國際美容整形外科協(xié)會數(shù)據(jù),2022年美國每百萬人整形外科醫(yī)生保有量為20.18位,日本為17.54位,而中國僅2.88位。若考慮到正規(guī)醫(yī)美醫(yī)生通常需要8~10年的培養(yǎng)周期,國內(nèi)想要補齊和海外市場的差距,恐怕并非一朝一夕。

另一方面,當(dāng)咨詢資源與醫(yī)生精力被大量低價用戶占用,每單利潤極低,卻仍需投入大量時間;平臺流量導(dǎo)向偏向“以量壓質(zhì)”,最終拖累整體品牌口碑和溢價能力。服務(wù)重心偏離優(yōu)質(zhì)客戶,造成老客戶流失、高端客戶滿意度下降;組織內(nèi)部人力調(diào)度失衡,醫(yī)務(wù)人員長期超負(fù)荷工作,服務(wù)品質(zhì)波動加劇。

比如,新氧當(dāng)前的在職醫(yī)生超過120名,平均每家店配備3-4名醫(yī)生,每位醫(yī)生平均每月承擔(dān)330例治療量,這是國內(nèi)醫(yī)美醫(yī)生從未經(jīng)歷過的工作強度。與之而來的問題是,醫(yī)生是否愿意長期接受高強度工作?其他機構(gòu)以更高薪酬挖人,新氧如何應(yīng)對?

二是當(dāng)前電商基因不適合醫(yī)療行業(yè),低價能否持續(xù)吸引顧客?醫(yī)美和電商購物不同,不僅決策鏈條更長,且高度依賴專業(yè)人士的“一對一”介入。從初次咨詢開始,往往需要經(jīng)過皮膚檢測、需求訪談、項目設(shè)計、風(fēng)險告知、術(shù)前評估等多個步驟,甚至涉及術(shù)后追蹤與恢復(fù)指導(dǎo)等等。

更重要的是,醫(yī)美為達(dá)到消費者想要的效果,機構(gòu)通常會推薦消費者組合購買。比如,嗨體+皮膚美容補水的去頸紋套餐、潤致娃娃針+嗨體的水嫩套餐等等。當(dāng)組合后的套餐相較單獨購買更有優(yōu)勢,且?guī)砀玫男Ч皖櫩蜐M意度,這是否會讓新氧的低價引流策略受到?jīng)_擊呢?

三是門店數(shù)量有限和性價比之間如何做到平衡?來自安徽省阜陽市的消費者周娜(化名)告訴我們,距離自己最近的新氧青春門店為武漢天地店。但從阜陽西站到武漢來回動車費用就五六百元,若再加上到武漢后的吃住行等相關(guān)費用,預(yù)估費用至少在千元以上。與其折騰跑這么遠(yuǎn),不如把這筆錢直接用來買其他醫(yī)美機構(gòu)的套餐呢,性價比感覺更高呢?

針對門店數(shù)量問題,新氧基于超過10億元的現(xiàn)金儲備,2025年和2026年計劃門店數(shù)量分別提升至60+家店和120+家店。在加盟方面,2025年,新氧僅計劃開放1-2家加盟試點,重點驗證管理模型。但在新氧傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)失守、醫(yī)美業(yè)內(nèi)人士對新氧青春診所加盟意愿普遍偏低,未來新氧青春診所又要如何持續(xù)擴大門店數(shù)量呢?

圖源:新氧青春小程序、智行火車票小程序

三、加盟商回本概率有多大?

從事醫(yī)美多年的胡麗(化名)表示,新氧為吸引加盟商加盟,一方面打造小面積門店,但整體投入并不低。以250平方米門店為例,加盟商前期投入300萬元,至少需準(zhǔn)備6個月200萬的經(jīng)營現(xiàn)金流,啟動資金約500萬元。

另一方面,新氧連鎖中臺為加盟商提供門店管理、供應(yīng)鏈平臺、數(shù)字化系統(tǒng)、市場營銷等能力;且規(guī)?;少彯a(chǎn)品和儀器,集中運營醫(yī)生團(tuán)隊,不斷分?jǐn)偝杀?,讓機構(gòu)極具性價比優(yōu)勢。

通過新氧全方位賦能,新氧青春診所利潤率能做到10%~20%,遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)機構(gòu)的約5%。按照新氧說法,門店能做到9個月扭虧為盈、14個月實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流回本、24個月實現(xiàn)財務(wù)投資回本。

圖源:受訪者提供

但胡麗坦言,近幾年備受資本市場追捧的“悅己消費”“顏值經(jīng)濟(jì)”正被“性價比+生存消費”所代替,很多女性在美妝上的消費都在大幅縮水。到店客流銳減,客單價持續(xù)下滑,持續(xù)虧損更成為大量機構(gòu)的生存現(xiàn)狀。在當(dāng)前醫(yī)美歷經(jīng)至暗時刻,你覺得加盟商投資500萬元,2年回本的概率有多高呢?

另一醫(yī)美人張青(化名)同樣表示,當(dāng)前的新氧不僅要和自己的客戶“搶蛋糕”,更有“收割”加盟商意味。新氧對加盟商提供托管代運營模式,且根據(jù)合伙人等級不同,開店級別標(biāo)準(zhǔn)和享受開店權(quán)益不同。比如,金牌合伙人和獨家合伙人在同市內(nèi)可分別投資3家以上和5家以上新店。

圖源:受訪者提供

但一方面,新氧的規(guī)模化采購以及營銷獲客成本降低均建立在新氧門店數(shù)量不斷提高,規(guī)模換量的基礎(chǔ)上。但隨著新氧傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)持續(xù)失守,新氧青春連鎖到底何時才能實現(xiàn)規(guī)模化呢?若無法等到規(guī)模化,加盟商投資幾百萬元甚至上千萬元開的店,又要如何回本呢?最后損失恐怕只有由加盟商和投資者承擔(dān)。

另一方面,加盟商有這個資金,還不如把錢存銀行吃利息更省心呢,畢竟未來5年國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)恐怕都很難走出低谷。雖說當(dāng)前國內(nèi)年輕人和韓國年輕人類似,“躺平”文化在該群體中持續(xù)蔓延。但韓國年輕人對外貌看重的背后,正是韓國形成“外貌即資本”文化,整容被高度社會化和去污名化。

不管是中國傳統(tǒng)文化的“身體發(fā)膚受之父母”,或是傳統(tǒng)面相學(xué)認(rèn)為整容會對個人運勢和福報構(gòu)成影響,國內(nèi)欠缺“外貌即資本”文化生存的土壤。

此外,近兩年直播行業(yè)持續(xù)承壓、大眾審美持續(xù)改變,讓消費者對整容熱情度明顯下降。且當(dāng)行業(yè)進(jìn)入下行周期,消費者的心理承受結(jié)構(gòu)、道德期待結(jié)構(gòu)與信任基礎(chǔ)都在動搖,行業(yè)被爆的問題很容易從“個案”上升為“現(xiàn)象”,從“維權(quán)”上升為“情緒共同體的共鳴”,這或?qū)⒔o機構(gòu)進(jìn)店客流和客單價帶來更大的不確定因素。

新氧的轉(zhuǎn)型之路注定艱難,但又別無選擇。能否走通、走好,極度考驗新氧自身“內(nèi)功”。只是二級市場留給新氧轉(zhuǎn)型的時間窗口究竟還有多少呢?未來新氧又要如何穿越行業(yè)下行周期呢?屬于新氧的艱難時刻,或許才真正開始。

標(biāo)簽: 新氧
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受沖擊,新氧如何輸“氧”?
掃描二維碼查看原文
分享自DoNews
Copyright ? DoNews 2000-2025 All Rights Reserved
蜀ICP備2024059877號-1