撰文 | 李信馬
題圖 | 曹操出行
港股即將迎來迄今為止規(guī)模最大的共享出行公司。
6月10日，曹操出行通過了港交所上市聆訊，6月17日，正式啟動招股，并將于6月25日在港交所主板掛牌上市。據(jù)了解，曹操出行計劃全球發(fā)售4417.86萬股股份，每股發(fā)售價為41.94港元，按每股發(fā)售價計算，其估值約為228.23億港元。
成立于2015年的曹操出行，是由吉利集團孵化的中國網(wǎng)約車平臺，從招股書來看，近幾年其呈現(xiàn)明顯的增長趨勢，2022年、2023年和2024年的營收分別為76.31億元、106.68億元、146.57億元（人民幣，下同），年均增長率接近40%；按 GTV （Gross Transaction Value ，總交易額）計算，曹操出行的 GTV 已達170億元，運營城市達到136個，市場占有率為5.4%。
按照招股書中引述弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，目前曹操出行已經(jīng)是中國第二大網(wǎng)約車平臺，雖然相比滴滴在體量上還有明顯差距，但細究曹操出行這家公司，就會發(fā)現(xiàn)，雖然同處一個賽道，卻與其他友商存在明顯的差異化，曹操出行并不是滴滴的“跟隨者”，而是面向未來，以獨特的“定制車”戰(zhàn)略為核心，走出了自己獨特的發(fā)展路徑。
一、定制車重構(gòu)網(wǎng)約車
曹操出行的主要業(yè)務包括網(wǎng)約車、順風車等，收入主要來自出行服務。近三年，曹操出行的營收中，來自出行服務的占比分別為97.9%、96.6%和92.5%，相應的訂單量分別為3.83億筆、4.48億筆、5.98億筆。
圖片來源：曹操出行招股書
但與滴滴明顯不同的是，滴滴的商業(yè)模式更類似于“撮合中介”，而背靠吉利集團這棵“大樹”的曹操出行，具有獨特的“定制車”商業(yè)模式。
在曹操出行的財務數(shù)據(jù)中，有一項紀錄，那就是擁有超過34000輛定制車的中國最大同類車隊，來自定制車的訂單占到了曹操出行 GTV 的 25.1%，并且這一比例還在不斷提高。
圖片來源：曹操出行招股書
網(wǎng)約車平臺的規(guī)模優(yōu)勢，如果止于互聯(lián)網(wǎng)的軟件層面，那對效益的挖掘，也難以觸及基層具體的車輛。
相比私家車，網(wǎng)約車在成本上有巨大的優(yōu)勢，在中國，共享出行每公里成本約為人民幣2.70元，比私家車的每公里人民幣4.50元降低了接近40%。到2029年，共享出行的市場份額預計將增長到8042億元，滲透率提高到7.6%。
不過，行業(yè)也存在著問題，在曹操出行的招股書中寫到：
- 用車成本高且用戶體驗差。用戶通常被迫在優(yōu)質(zhì)搭乘體驗及價格之間作出選擇。即使在相同的價格范圍內(nèi)，搭乘體驗也往往參差不齊，有時會因缺乏服務及車輛標準化而導致服務質(zhì)量不達標。
- 司機面臨的重大挑戰(zhàn)。司機須負擔與車輛購買、維修保養(yǎng)及能源補給有關的巨額開支，這極大地削減了其潛在收入。此外，許多司機工作條件欠佳，通常每天須在車輛中工作約10小時，而這些車輛并非為長時間使用而設計。
- 行業(yè)參與者盈利難。許多共享出行平臺對車輛成本的控制力有限，妨礙其有效管理運營成本，導致難以提高單次出行的盈利能力。
定制車成為當下針對這些問題的一劑良藥。
曹操出行通過與吉利集團合作開發(fā)定制車，顯著降低了運營成本，并直接提升了用戶體驗和司機的收入。目前曹操出行有兩款定制車——楓葉80V和曹操60，分別用于專車服務和惠選服務。
首先，定制車在乘客的用戶體驗方面基本達到一致，且優(yōu)于一般的車輛。比如曹操60有975毫米的后座腿部空間，MPV級別的頭部及肘部空間，后座還有可折疊杯架、USB充電器及衣架等實用功能，以及超大型的后備箱，和智能座艙功能。
而在成本控制方面，據(jù)弗若斯特沙利文資料，楓葉80V和曹操60的 TCO （總持有成本）分別為每公里0.53元和0.47元，相比共享出行典型純電動汽車的車輛 TCO 減少32%至40%。
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而且兩款車都支持換電模式，以曹操60為例，其續(xù)航能力在CLTC工況下為415公里，且60秒就可以完成換電，大大減少了司機充電等待的時間，提升了出勤效率。并且，其配備了一年或15萬公里的整車保修服務、五年或50萬公里的電池保修服務，以及八年或20萬公里的電驅(qū)和電控系統(tǒng)保修服務，顯著優(yōu)于市場上的其他選擇，車輛配備的司機疲勞監(jiān)控（DMS）和碰撞預警系統(tǒng)（FCW）等技術，也提升了運營的安全性。
圍繞定制車，曹操出行不僅在設計和制造上有獨特的話語權，還構(gòu)建起了一套完整的生態(tài)體系，與吉利集團內(nèi)部生態(tài)企業(yè)緊密合作，協(xié)同發(fā)展。比如?在補能環(huán)節(jié)，得到了易易互聯(lián)換電網(wǎng)絡的支持；保養(yǎng)和維修方面，得到了吉利授權汽車維修店網(wǎng)絡的支持，平均保養(yǎng)及維修時間和成本都同比大幅降低……
這些成效也顯現(xiàn)在財務表現(xiàn)上，2023年，曹操出行的毛利率由負轉(zhuǎn)正，達到5.8%，2024年進一步提升至8.1%；經(jīng)調(diào)整 EBITDA 于2024年實現(xiàn)扭虧為盈，達到3.8億元。司機收入也得到提升，平均小時收入從2022年的30.9元提高到2024的35.7元，高于中國網(wǎng)約車協(xié)會2024年抽樣的平均時薪27元。
可以預見，定制車代表了網(wǎng)約車行業(yè)更為高效和精細化運營的下一階段，在這方面，曹操出行已經(jīng)成為了國內(nèi)的領導者。
二、對標特斯拉，布局萬億級Robotaxi未來
網(wǎng)約車長期的未來是什么？
伴隨著人工智能的長期發(fā)展，答案已經(jīng)逐漸明確，那就是無人駕駛出租車（Robotaxi）。只想得過且過的網(wǎng)約車平臺還能活在當下，真正有抱負的平臺早已投入到無人駕駛賽道中去。
這同樣是一場全球競賽，定制化的車輛成為競賽的關鍵。電動汽車行業(yè)領導者之一的特斯拉在2024年10月11日正式發(fā)布了自動駕駛計程車服務項目 Tesla Robotaxi，和對應的車輛Cybercab——一款取消了傳統(tǒng)方向盤和踏板 ，專為自動駕駛而生的車型。
而在中國，曹操出行正是對標特斯拉的Robotaxi的理想選手。其定制車戰(zhàn)略不僅為曹操出行在當下競爭中構(gòu)筑了成本壁壘，更為其布局Robotaxi奠定了堅實基礎。
今年2月28日，曹操智行自動駕駛平臺正式上線，搭載了吉利“千里浩瀚”Robotaxi解決方案的領克Z10在蘇州和杭州開始示范運營。依托吉利集團全方位的支持，曹操出行已經(jīng)搭建起了一個“定制車+自動駕駛技術+出行平臺”的閉環(huán)生態(tài)。
簡單來說，就是曹操出行依托吉利集團強大的技術支持和生態(tài)協(xié)同，開發(fā)定制的Robotaxi車型，再通過曹操出行平臺來運營。由于曹操出行在定制車上已經(jīng)驗證了服務標準化能力、成本優(yōu)化辦法，還有成熟的資產(chǎn)管理體系，像換電網(wǎng)絡、維保生態(tài)等，只要車輛的自動駕駛能力達標， Robotaxi 的實際落地難度就大大減少了。
據(jù)曹操出行招股書顯示，曹操出行計劃于2026年底前設計開發(fā)一款提供L4級Robotaxi服務的定制車型，該車型將預裝Robotaxi運營所需的所有自動駕駛組件及應用程序，并將通過采用換電結(jié)構(gòu)等措施來降低其TCO。
相比有人駕駛車輛，自動駕駛車輛運行時間大幅延長，通過換電結(jié)構(gòu)可為節(jié)省更多的TCO，因為不需要駕駛員而留出更大的空間也能進一步提升用戶體驗。
總的來說，曹操出行已經(jīng)初步證明了其定制車戰(zhàn)略的有效，戰(zhàn)略構(gòu)建的生態(tài)能力，有助于其搶占Robotaxi這個未來萬億級市場的制高點，對其他網(wǎng)約車平臺來說堪稱降維打擊。而面對想要跨界進入Robotaxi賽道的車企和自動駕駛公司，曹操出行擁有10年共享出行的用戶運營和平臺運營經(jīng)驗，還有豐富的定制車資產(chǎn)運營經(jīng)驗，再加上吉利生態(tài)的協(xié)同優(yōu)勢，同樣具備“主場優(yōu)勢”。
正如其招股書中所說：“我們將利用提供網(wǎng)約車服務的現(xiàn)有專業(yè)知識，繼續(xù)發(fā)展我們管理大規(guī)模Robotaxi運營的能力，包括訂單派發(fā)、路線規(guī)劃、車輛維護及維修、能源補充、客戶服務、應急響應等。”
在推動Robotaxi服務的大規(guī)模商業(yè)化這件事情上，曹操出行很可能將率先寫出共享出行領域的新故事。
