作者｜張宇
編輯｜楊博丞
曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的AI“四小龍”之一云從科技最終落得一地雞毛的境地。
4日30日，云從科技發(fā)布了2024年及2025年第一季度財(cái)報(bào)，根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年云從科技的營(yíng)收為3.98億元，同比下降36.69%；歸母凈利潤(rùn)為-6.96億元，同比擴(kuò)大8.12%。2025年第一季度的情況同樣不容樂觀，其營(yíng)收為3723.32萬(wàn)元，同比下降31.56%；歸母凈利潤(rùn)為-1.24億元，同比收窄22.90%。
值得注意的是，2024年，云從科技的營(yíng)收創(chuàng)下自2022年5月上市以來(lái)的新低，歸母凈利潤(rùn)更是連續(xù)虧損八年，累計(jì)虧損額超過(guò)45億元。
事實(shí)上，云從科技的業(yè)績(jī)一直一言難盡。2022年和2023年，云從科技的營(yíng)收分別為5.26億元和6.28億元，同比增速分別為-51.06%和19.33%，同期歸母凈利潤(rùn)分別為-8.69億元和-6.44億元，同比增速分別為22.24%和-37.46%。
要知道，云從科技曾在招股書中明確指出，預(yù)計(jì)2022年至2025年的營(yíng)收規(guī)模分別為16.82億元、25.01億元、32.27億元和40.11億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為33.60%。然而云從科技的實(shí)際營(yíng)收不僅沒能達(dá)到預(yù)期營(yíng)收的三分之一，反而呈現(xiàn)出倒退的趨勢(shì)。此外，云從科技還提出將于2025年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，可在營(yíng)收下降、虧損擴(kuò)大的情況下，這一目標(biāo)似乎已淪為一場(chǎng)笑談。
一、業(yè)務(wù)全線潰敗
云從科技的營(yíng)收創(chuàng)下上市以來(lái)新低，主要原因在于其主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入潰敗之境。2024年，云從科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為3.97億元，同比下降36.70%。
按照主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成，云從科技主要有智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商業(yè)、泛AI領(lǐng)域或其他五大業(yè)務(wù)板塊。其中，泛AI領(lǐng)域或其他業(yè)務(wù)為主力創(chuàng)收業(yè)務(wù)，其收入為1.48億元，同比增長(zhǎng)136.10%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例高達(dá)37.28%，是五大業(yè)務(wù)板塊中唯一正向增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)板塊。
圖源：云從科技財(cái)報(bào)
泛AI領(lǐng)域或其他業(yè)務(wù)主要是基于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的AI能力，賦能不同行業(yè)的智慧化轉(zhuǎn)型，比如智慧工業(yè)數(shù)字人、智慧礦山等解決方案。然而不容忽視的是，盡管該業(yè)務(wù)同比增速驚人，但業(yè)務(wù)毛利率僅為19.70%，同比減少44.43個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于35.68%的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率。
智慧治理作為云從科技的第二大業(yè)務(wù)，情況更加不容樂觀。2024年，智慧治理業(yè)務(wù)收入為1.44億元，同比下降57.86%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例為36.27%，值得一提的是，智慧治理業(yè)務(wù)毛利率為35.08%，同樣低于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率。
前兩大業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例高達(dá)73.55%，但業(yè)務(wù)毛利率均處于較低水平，導(dǎo)致云從科技的盈利結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生變化，在降低盈利穩(wěn)定性的同時(shí)，也對(duì)盈利能力產(chǎn)生了拖累。
相比之下，智慧金融、智慧出行和智慧商業(yè)三大業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)毛利率較高，分別為66.41%、57.32%和44.90%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，尤其是智慧金融業(yè)務(wù)和智慧出行業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)毛利率同比增加2.73個(gè)百分點(diǎn)和7.85個(gè)百分。
不過(guò)，盡管智慧金融、智慧出行和智慧商業(yè)三大業(yè)務(wù)提高了主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平，但占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例卻不高。2024年，智慧金融業(yè)務(wù)收入為5014.96萬(wàn)元，同比下降29.27%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例為12.63%，智慧出行業(yè)務(wù)收入同比下降63.77%至3355.16萬(wàn)元，智慧商業(yè)業(yè)務(wù)收入同比下降64.74%至2089.45萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例分別為8.45%和5.26%。
低毛利率業(yè)務(wù)占比較高，而高毛利率業(yè)務(wù)占比低且同比增速下滑嚴(yán)重，因而直接拉低了云從科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率。事實(shí)上，云從科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率一向不高，而且遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這一情況甚至還引來(lái)過(guò)上交所的關(guān)注和問(wèn)詢。對(duì)此，云從科技曾解釋：毛利率低主要是因?yàn)楣疚醋灾餮邪l(fā)算力硬件產(chǎn)品，因此相關(guān)配套軟硬件產(chǎn)品需向第三方進(jìn)行采購(gòu)。外購(gòu)軟硬件主要為服務(wù)器，定價(jià)相對(duì)市場(chǎng)化，因此毛利率相對(duì)較低。
云從科技的業(yè)務(wù)幾乎處于全面潰敗的狀態(tài)，同時(shí)盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步加劇，如果不能及時(shí)采取措施改善高毛利率業(yè)務(wù)下滑的情況，以及根據(jù)發(fā)展趨勢(shì)和戰(zhàn)略規(guī)劃合理引導(dǎo)低毛利率業(yè)務(wù)，那么云從科技扭虧為盈將遙遙無(wú)期。
二、減員降薪
居高不下的研發(fā)費(fèi)用是導(dǎo)致云從科技一直以來(lái)未能扭虧為盈的重要原因，面對(duì)低迷的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，云從科技打起了縮減研發(fā)費(fèi)用的主意。
2024年，云從科技的研發(fā)費(fèi)用為4.72億元，同比下降18.27%。在財(cái)報(bào)中，云從科技將研發(fā)費(fèi)用下降的原因歸結(jié)為“人員調(diào)整導(dǎo)致的薪酬支出減少”。
根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2024年12月31日，云從科技在職員工數(shù)量合計(jì)為453人，而截至2023年12月31日，其在職員工數(shù)量合計(jì)為801人。這意味著在一年時(shí)間之內(nèi)，云從科技的在職員工數(shù)量減少348人，減員比例高達(dá)43.44%，近乎腰斬。
其中，研發(fā)人員是減員重災(zāi)區(qū)。截至2024年12月31日，云從科技的研發(fā)人員數(shù)量為228人，較2023年的467人減少239人，減員比例高達(dá)51.18%。
圖源：云從科技財(cái)報(bào)
減員帶來(lái)的效果立竿見影。2023年，研發(fā)人員薪酬合計(jì)為2.63億元，而2024年銳減51.71%至1.27億元。不僅如此，研發(fā)人員平均薪酬也由2023年的57.71萬(wàn)元降至55.94萬(wàn)元。
云從科技在財(cái)報(bào)中就研發(fā)人員銳減一事解釋稱，伴隨技術(shù)體系的持續(xù)迭代與積淀，公司智能技術(shù)平臺(tái)及核心算法體系已完成戰(zhàn)略級(jí)升級(jí)，促使代碼類研發(fā)崗位的結(jié)構(gòu)性需求呈現(xiàn)遞減態(tài)勢(shì)。在此過(guò)程中，公司依托自主創(chuàng)新的技術(shù)矩陣與產(chǎn)品架構(gòu)，系統(tǒng)性優(yōu)化了研發(fā)工作流程，通過(guò)技術(shù)賦能實(shí)現(xiàn)研發(fā)效能的范式轉(zhuǎn)換?；趹?zhàn)略發(fā)展規(guī)劃與市場(chǎng)演進(jìn)態(tài)勢(shì)，公司將實(shí)施動(dòng)態(tài)人才配置策略，在保持精英化人才引進(jìn)通道的同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，著力構(gòu)建以創(chuàng)新效能為導(dǎo)向的研發(fā)組織體系，確保技術(shù)團(tuán)隊(duì)始終維持行業(yè)領(lǐng)先的創(chuàng)新能力與執(zhí)行效率。
對(duì)于云從科技而言，研發(fā)人員是核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，如此大規(guī)模的研發(fā)人員流失，或?qū)υ茝目萍嫉募夹g(shù)創(chuàng)新能力產(chǎn)生了極大沖擊，尤其是云從科技三大核心技術(shù)人員之一的副總裁及AI平臺(tái)負(fù)責(zé)人張嶺已于2025年1月離職，這使得云從科技的日子更加不好過(guò)。
張嶺在云從科技任職期間主導(dǎo)研發(fā)了CWOS人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)、AIoT設(shè)備管理平臺(tái)、數(shù)字人平臺(tái)等核心產(chǎn)品，并負(fù)責(zé)算力中心的規(guī)劃與建設(shè)。這些技術(shù)是云從科技“CWOS +產(chǎn)業(yè)落地”雙引擎戰(zhàn)略的重要支撐。顯然，張嶺離職或在短期內(nèi)對(duì)相關(guān)技術(shù)迭代和項(xiàng)目推進(jìn)產(chǎn)生一定阻礙。
三、艱難突圍
對(duì)于業(yè)績(jī)萎靡不振，云從科技在財(cái)報(bào)中解釋是“公司主動(dòng)推進(jìn)產(chǎn)品組合與客戶結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，通過(guò)收縮低附加值業(yè)務(wù)單元、聚焦優(yōu)質(zhì)客戶群體，推動(dòng)業(yè)務(wù)質(zhì)量結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，卻不可避免地導(dǎo)致了新簽訂單規(guī)模的收縮?！?/p>
然而從實(shí)際情況來(lái)看，似乎是“AI六小龍”、“杭州七小龍”等新興力量不斷涌現(xiàn)，給云從科技帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)和壓力。此外，云從科技的生存空間還要面臨AI“三小龍”（商湯科技、曠視科技、依圖科技）和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓，比如字節(jié)跳動(dòng)、百度、華為、阿里巴巴、騰訊等憑借其雄厚的資金實(shí)力、豐富的數(shù)據(jù)資源和強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在大模型技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用方面取得了顯著進(jìn)展。
云從科技的崛起得益于以計(jì)算機(jī)視覺為起點(diǎn)，通過(guò)持續(xù)技術(shù)迭代和場(chǎng)景深耕，構(gòu)建了覆蓋多模態(tài)大模型的技術(shù)矩陣，然而隨著AI行業(yè)進(jìn)入大模型時(shí)代，生成式AI成為行業(yè)主流，但云從科技卻未能及時(shí)調(diào)整技術(shù)路線，盡管后續(xù)推出了“從容大模型”，但在落地應(yīng)用和商業(yè)化方面始終差強(qiáng)人意，始終未能實(shí)現(xiàn)盈利的云從科技正在逐漸失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，云從科技在算力、數(shù)據(jù)、算法、應(yīng)用場(chǎng)景等維度已存在不少競(jìng)爭(zhēng)短板，換言之，曾經(jīng)輝煌一時(shí)且深受資本青睞的云從科技，如今正處于生死存亡的關(guān)鍵時(shí)刻。
不過(guò)，AI行業(yè)正處于快速發(fā)展和技術(shù)迭代的階段，這也給云從科技帶來(lái)了巨大的機(jī)遇。目前，云從的困境主要在于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮而技術(shù)轉(zhuǎn)型尚未完成，如果云從科技能夠及時(shí)跟上行業(yè)發(fā)展的步伐，積極推進(jìn)產(chǎn)品體系與客戶結(jié)構(gòu)的雙重優(yōu)化，就有可能趁機(jī)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
對(duì)于云從科技而言，這場(chǎng)生存之戰(zhàn)已沒有退路可言，至于能否破繭重生，還要看云從科技如何找到屬于自己的發(fā)展路徑。
