撰文｜張宇
編輯｜楊博丞
題圖｜ICphoto
4月15日，新華保險公布了2025年第一季度未經(jīng)審計保費數(shù)據(jù)，其原保險保費收入為732.18億元，同比增長28%。
對比往年同期的業(yè)績，可見新華保險的原保險保費收入已企穩(wěn)復(fù)蘇，在2022年第一季度至2024年第一季度，其原保險保費收入分別為648.90億元、647.72億元和571.93億元，同比增速分別為2.36%、-0.18%和-11.70%。
不僅如此，2024年新華保險的總營收更是達(dá)到1325.55億元，同比增長85.3%；歸母凈利潤達(dá)262.29億元，同比暴增201.1%，創(chuàng)下近六年的最高紀(jì)錄。然而，在亮眼的業(yè)績背后，新華保險還面臨著一些不容忽視的困境和挑戰(zhàn)，比如原保險保費收入增速放緩、個險渠道轉(zhuǎn)型困難以及合規(guī)問題頻發(fā)等。
一、過度依賴投資收益
2024年，新華保險的總營收和歸母凈利潤雙雙大增，尤其是歸母凈利潤實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，不僅一舉扭轉(zhuǎn)了此前的頹勢，更是創(chuàng)下歷史新高。
然而不容忽視的是，在業(yè)績遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的表象之下，新華保險已暴露出令人擔(dān)憂的結(jié)構(gòu)性問題。
新華保險的歸母凈利潤大幅增長，主要得益于投資業(yè)績的推動。利源分析顯示，2024年新華保險的投資業(yè)績貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超保險服務(wù)業(yè)績，其保險服務(wù)業(yè)績?yōu)?24.67億元，較2023年僅增長9.91億元，而投資業(yè)績則高達(dá)156.74億元，較2023年大幅增長216.35億元。
圖源：新華保險財報
2024年，新華保險的總投資收益為796.87億元，同比暴增251.6%；綜合投資收益為1149.61億元，同比暴增252.5%；總投資收益率為5.8%，較2023年增長4個百分點；綜合投資收益率為8.5%，較2023年增長5.9個百分點。
投資端的優(yōu)異表現(xiàn)，在很大程度上掩蓋了新華保險主業(yè)疲軟的事實，成為拉動業(yè)績增長的主要引擎。
值得注意的是，資本市場向來以高度不確定性和波動性著稱，而依賴資本市場波動的投資收益具有不可持續(xù)性。比如在2023年，受新金融工具準(zhǔn)則實施以及市場環(huán)境波動影響，利源分析顯示新華保險的投資業(yè)績?yōu)?59.61億元，與2024年的盈利形成了鮮明對比，反映出投資收益對于市場環(huán)境的高度敏感性，一旦市場環(huán)境出現(xiàn)下行趨勢，新華保險的投資收益將面臨大幅縮水的風(fēng)險，進(jìn)而影響整體業(yè)績和盈利能力。
與投資端的高歌猛進(jìn)形成鮮明對比的是，作為立身之本的原保險保費收入?yún)s呈現(xiàn)出放緩的跡象。2024年，新華保險的原保險保費收入為1705.11億元，同比微增2.8%。特別是個險渠道保費收入為1159.70億元，同比增長僅0.3%，在很大程度上反映出新華保險的個險渠道轉(zhuǎn)型進(jìn)展緩慢，面臨較大壓力。
作為對比，在五大上市險企中，中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保的原保險保費收入增速均超過4%。在保險行業(yè)競爭日益激烈的背景下，新華保險的原保險保費收入增速緩慢，難免會面臨市場份額被競爭對手蠶食的風(fēng)險。
盡管2024年新華保險的業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，但這并不代表未來幾年其業(yè)績同樣能夠持續(xù)保持如此高的增速。事實上，新華保險業(yè)績增長的基礎(chǔ)并不牢固，畢竟資本市場的波動能推動業(yè)績回暖，也能成為絆腳石。
二、高層人事動蕩
近年來，新華保險的高級管理層頻繁陷入負(fù)面輿論之中。
2024年10月，最高人民檢察院官網(wǎng)顯示，新華保險原黨委書記、董事長李全涉嫌貪污、受賄一案，由國家監(jiān)察委員會調(diào)查終結(jié)，移送檢察機關(guān)審查起訴。
2023年8月，新華保險發(fā)布公告稱，李全因年齡原因，辭去董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、董事會戰(zhàn)略委員會主任委員、投資委員會委員、風(fēng)險管理與消費者權(quán)益保護(hù)委員會委員及其他一切職務(wù)。然而在李全辭職數(shù)月后，卻傳出了其疑似失聯(lián)的消息。隨后，李全因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開除黨籍，成為了新華保險歷史上第三位落馬的董事長。
在此之前，新華保險原董事長萬峰于2023年6月被開除黨籍，同年12月，萬峰因受賄罪被判有期徒刑六年六個月。短短一年內(nèi)，新華保險的兩位董事長相繼落馬。
實際上，自2019年1月萬峰因年齡原因辭去董事長一職后，新華保險在五年內(nèi)更換了五位董事長。
2019年9月，劉浩凌接替萬峰，成為了新華保險的董事長，主導(dǎo)“資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動”策略。2021年1月，劉浩凌因工作調(diào)動辭去董事長職務(wù)，徐志斌接任新華保險董事長一職，兩年后，徐志斌便因工作調(diào)動辭職。
2023年4月，李全正式擔(dān)任新華保險董事長，但僅僅四個月后，李全就因年齡原因提交了辭呈。楊玉成于2023年12月成為新華保險的董事長，在任期間，楊玉成提出“大保險觀”戰(zhàn)略，強調(diào)服務(wù)生態(tài)構(gòu)建和投資能力提升，推動新華保險向綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
高層人事動蕩，不僅暴露出新華保險內(nèi)部治理的深層次問題，而且還導(dǎo)致新華保險的業(yè)績一落千丈。
2022年，新華保險的總營收由2021年的2223.80億元降至1080.48億元，同比減少51.41%，2023年的總營收再度同比減少33.78%至715.47億元，為近十年最低水平。同時，歸母凈利潤也由2021年的149.47億元降至2023年的87.12億元。
楊玉成繼任新華保險董事長之后，曾明確指出新華保險存在區(qū)域資源投入效率低、客戶經(jīng)營體系不完善、激勵約束不夠市場化等七個主要困境，隨后又在負(fù)債端啟動改革，調(diào)整渠道、營銷體系、組織架構(gòu)、激勵約束機制。
新華保險2024年財報是楊玉成上任后交出的第一份完成的成績單，盡管業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但能否真正破解增長難題，還是一個未知數(shù)。
三、合規(guī)問題頻發(fā)
除了高層人事動蕩，新華保險在內(nèi)控方面的隱患也愈發(fā)明顯。自2025年以來，新華保險及旗下子公司多次因合規(guī)問題而遭到監(jiān)管部門的處罰。
2025年1月，新華人壽保險寧夏分公司固原中心支公司因編制虛假資料套取費用、代理人學(xué)歷不真實被國家金融監(jiān)督管理總局固原監(jiān)管分局警告并罰款10.5萬元；新華人壽保險股份哈爾濱中心支公司因給予投保人保險合同約定以外的其他利益被黑龍江金融監(jiān)管局罰款12萬元；新華人壽保險重慶分公司因多項財務(wù)數(shù)據(jù)不真實、給予投保人合同約定以外的其他利益，被重慶監(jiān)管局罰款120萬元。五名相關(guān)責(zé)任人也受到不同程度的處罰。
2025年2月，新華人壽保險西寧中心支公司因為承諾給予投保人保險合同約定以外利益，唆使、誘導(dǎo)保險代理人進(jìn)行違背誠信義務(wù)活動被青海金融監(jiān)管局警告并處罰款8.5萬元，三名相關(guān)責(zé)任人收到警告和罰款。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年新華保險及子公司共收到?至少10張罰單?，合計被罰沒金額?超過800萬元，尤其是2024年1月，新華人壽保險因未按照規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)、未按規(guī)定報送大額交易報告或者可疑交易報告等，被中國人民銀行北京市分行罰款428.74萬元。
此外，在消費者投訴平臺黑貓投訴上，涉及新華保險的投訴量高達(dá)681條，投訴原因主要集中在理賠困難、虛假宣傳、霸王條款、誘導(dǎo)購買等方面。多數(shù)消費者認(rèn)為，新華保險的種種行為已構(gòu)成對客戶知情權(quán)、選擇權(quán)的侵犯。
種種跡象表明，新華保險在合規(guī)文化建設(shè)和內(nèi)部管控方面存在系統(tǒng)性缺陷，未能建立起有效的合規(guī)管理體系，這些合規(guī)問題不僅對新華保險的聲譽造成了負(fù)面影響，同時也給其業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了不小的阻礙。
當(dāng)前，新華保險正處于發(fā)展的十字路口，2024年財報呈現(xiàn)的“雙增”表象實則難以掩蓋其深層次的困境，新華保險的突圍之路注定不會平坦。
