DoNews9月9日消息，近日，A股上市公司愷英網(wǎng)絡(luò)交出了一份不錯的成績單。中期財報顯示，2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.55億元，同比增長29.28%；歸母凈利潤8.09億元，同比增長11.72%；歸母扣非凈利潤8.01億元，同比增長18.55%。
然而，這份成績單沒有給資本市場帶來更多信心。截至9月8日收盤，愷英網(wǎng)絡(luò)報9.46元，較上一個交易日跌1.25%，累計換手率2.53%。自二季度開始，公司股價逐步下跌。盡管中報業(yè)績?nèi)员３址€(wěn)步增長，但股價下跌趨勢未能得到遏制。
2015年游戲股概念大熱時，愷英網(wǎng)絡(luò)借機作價63億借殼泰亞股份，成功登陸資本市場。借殼成功后，公司連續(xù)收獲12個漲停，股價漲幅超過300%，其市值最高時接近500億元，而現(xiàn)在的市值只有200億元，相較巔峰時期跌了60%多。
2016年起，對賭協(xié)議壓力下，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)起投資并購事項20余件，先后入股上海樂相科技有限公司、浙江盛和網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、浙江九翎網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等公司。
投資并購增長模式帶來的高利潤，同時帶來了隱患。2019年5月，愷英網(wǎng)絡(luò)原實控人王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留，進而正式逮捕。
隨后，公司多達7位高管涉嫌犯罪被調(diào)查和逮捕，罪名包括：操縱證券市場罪、內(nèi)幕交易罪、背信損害上市公司利益罪、非法吸收公眾存款罪等，這在A股上市公司中都是少見的。
再后來，愷英網(wǎng)絡(luò)管理層爆發(fā)內(nèi)部爭斗。這些情況，直到公司新管理層上位，情況才一步步得到好轉(zhuǎn)。
為何營收利潤都漲了，股價卻連續(xù)下探？究其原因，市場看到了愷英網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績，但卻遲遲看不到其能匹配這份業(yè)績的產(chǎn)品。
一位曾經(jīng)參與過愷英網(wǎng)絡(luò)某核心產(chǎn)品研發(fā)的從業(yè)者說，這家公司現(xiàn)在最大的問題仍然是“對單一產(chǎn)品類型的依賴和IP糾紛”。
通過財報可以發(fā)現(xiàn)，愷英網(wǎng)絡(luò)在2024年上半年營收比2023年同期多了近6億元。在這一年里，支撐公司主要營收的業(yè)務(wù)依舊是移動游戲，準確來說是《藍月傳奇》和《王者傳奇》這兩款傳奇系列的MMORPG。
因為該市場的紅海更甚，買量成本、洗量收益都更低，愷英網(wǎng)絡(luò)在2024年上半年的手游營業(yè)成本提高了近46%，約是1.5億元。市場推廣費用同比增長了近104%，從4.7億元直接飆升到9.6億元。
所以，從核心產(chǎn)品來看，在理論上洗量能力最強的騰訊、網(wǎng)易和品牌影響力最大的米哈游都在搞新賽道、搞海外的時候，愷英網(wǎng)絡(luò)做的還是老一套。
換句話說，他們和那些“健康發(fā)展”的公司相比，愷英網(wǎng)絡(luò)在新興的賽道內(nèi)并不具備競爭力。
同時，因為對傳奇IP的依賴依舊存在，此前的訴訟、糾紛也還在繼續(xù)。
都不好說。
在2024年上半年，愷英網(wǎng)絡(luò)的自營收入占比同比為27.1%，更多收入均來自于聯(lián)運及其他模式。
另外據(jù)某近三年被愷英網(wǎng)絡(luò)收購的外部研發(fā)公司稱，團隊在收購后一直保持著“放養(yǎng)”狀態(tài)，一直未接到過公司方面關(guān)于培養(yǎng)新IP、新品類的要求。
一位在2021年從愷英網(wǎng)絡(luò)離職的資深運營人員稱，無論新老班子，公司的高層其實從未真正想過所謂的“去傳奇化、布局新市場”，他們沉溺于老一套大IP+洗量的吸金套路不可自拔。因為傳奇IP強大的生命力和營收能力，他們還是會在未來幾年內(nèi)有著不錯的業(yè)績。
但，考慮到糾紛會和傳奇IP共生，他們不太可能保持穩(wěn)定的盈利狀態(tài)。
同時，紅海的量總有洗完的一天，那時境外、新品類的藍海也逐漸變紅。一家只會做一種游戲，只靠一款外部IP的公司又很難拿到增長空間。
到時候，愷英網(wǎng)絡(luò)危矣。
