撰文 | 張? 宇
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo
剛剛登陸深交所創(chuàng)業(yè)板不久的綠聯(lián)科技，其推出的NAS（網(wǎng)絡(luò)附屬存儲(chǔ)）新品正面臨安全問題。
近日，有B站UP主發(fā)現(xiàn)，在綠聯(lián)NAS控制面板上，向用戶提供了*.ugnas.cloud和*.ugnas.com兩個(gè)域名的通配符證書，最直接的影響是，下載下來的證書，包含用戶的私鑰，可能會(huì)導(dǎo)致用戶數(shù)據(jù)泄漏，存在嚴(yán)重的安全問題。該UP主甚至演示了成功劫持自己服務(wù)器的過程，如果被不法分子利用，用戶就會(huì)因此泄漏隱私。
對(duì)此，綠聯(lián)科技回應(yīng)稱，已定位到該問題屬于體驗(yàn)賬號(hào)，正式用戶設(shè)備上沒有這個(gè)證書，也不會(huì)用到這個(gè)證書和私鑰，對(duì)正式用戶不會(huì)有任何影響，同時(shí)也已吊銷該體驗(yàn)賬號(hào)的證書。
NAS是一種文件級(jí)存儲(chǔ)架構(gòu)，可使存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)更易于網(wǎng)絡(luò)設(shè)備訪問，是三種主要存儲(chǔ)架構(gòu)之一。簡(jiǎn)而言之，NAS就是一臺(tái)可以通過網(wǎng)絡(luò)訪問管理、讀取數(shù)據(jù)，并在其自帶系統(tǒng)架構(gòu)上實(shí)現(xiàn)多種便捷功能的私有化網(wǎng)盤和媒體服務(wù)器。
NAS被綠聯(lián)科技視為業(yè)績(jī)向上的增長(zhǎng)點(diǎn)。綠聯(lián)科技創(chuàng)始人張清森表示，盡管NAS在歐美市場(chǎng)已有一定普及度，但國內(nèi)市場(chǎng)的潛力巨大，正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇，希望“引領(lǐng)國內(nèi)NAS市場(chǎng)走向新的高度”。
然而自綠聯(lián)科技推出NAS新品后便一直風(fēng)波不斷。2024年5月，綠聯(lián)科技發(fā)布了多款NAS新品及與之配套的UGOS Pro系統(tǒng)，但正式開售僅三天便悄然下架。根據(jù)綠聯(lián)科技發(fā)布的致歉信，其NAS新品存在部分產(chǎn)品CPU溫度顯示異常與負(fù)載過高、部分用戶賬號(hào)注冊(cè)異常、聯(lián)網(wǎng)超時(shí)以及蘋果手機(jī)相冊(cè)備份失敗等問題。
圖源：綠聯(lián)科技官網(wǎng)
成功登陸深交所科創(chuàng)板后，綠聯(lián)科技面臨的業(yè)績(jī)承壓、依賴代工、科技含量低、電商平臺(tái)渠道費(fèi)用高漲等隱憂正逐漸暴露，其迫切需要探索更多的突圍可能性，但過于急功近利，導(dǎo)致NAS新品“翻車”，反而會(huì)對(duì)品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響。
一、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力
綠聯(lián)科技成立于2012年3月，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五大系列產(chǎn)品，傳輸類產(chǎn)品、音視頻類產(chǎn)品和充電類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技最主要的收入來源，其中，傳輸類產(chǎn)品包括擴(kuò)展塢、集線器、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)線、鍵鼠等；音視頻類產(chǎn)品包括高清線、音頻線、音視頻轉(zhuǎn)換器、耳機(jī)等；充電類產(chǎn)品則主要為充電器、充電線、移動(dòng)電源等。目前，綠聯(lián)科技的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋中國、美國、英國、德國、日本等全球多個(gè)國家和地區(qū)。
根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技在2020年至2023年的總營收分別為34.46億元、38.39億元和48億元；凈利潤分別為3.05億元、3.3億元和3.94億元；扣非凈利潤分別為2.76億元、3.02億元和3.67億元。
整體來看，綠聯(lián)科技的經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)向好，然而“核心競(jìng)爭(zhēng)力不足”一直是綠聯(lián)科技撕不掉的標(biāo)簽，其主要原因在于綠聯(lián)科技的收入來源嚴(yán)重依賴外協(xié)生產(chǎn)。
根據(jù)招股書，在生產(chǎn)模式方面，綠聯(lián)科技進(jìn)行自主研發(fā)，并采取外協(xié)生產(chǎn)為主、自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式。
2021年至2023年，外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量占總產(chǎn)品數(shù)量的比例分別高達(dá)78.28%、79.33%和78.22%，產(chǎn)生的金額占比分別高達(dá)75.62%、76.12%和78.31%，可見無論是產(chǎn)品數(shù)量還是金額，外協(xié)生產(chǎn)占比呈連續(xù)上升之勢(shì)。
事實(shí)上，依賴外協(xié)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)巨大，如果供應(yīng)商出現(xiàn)停工，或與綠聯(lián)科技的合作發(fā)生摩擦導(dǎo)致雙方合作關(guān)系提前終止，可能對(duì)其經(jīng)營業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。與此同時(shí)，綠聯(lián)科技不得不受制于供應(yīng)商的生產(chǎn)工藝、制造成本以及經(jīng)營管理水平，一旦外協(xié)生產(chǎn)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)不受掌控，將導(dǎo)致綠聯(lián)科技的品牌形象受到影響。
綠聯(lián)科技難撕“核心競(jìng)爭(zhēng)力不足”標(biāo)簽的另一原因在于研發(fā)費(fèi)用率較低。2021年至2023年，綠聯(lián)的研發(fā)費(fèi)用分別為1.57億元、1.83億元和2.16億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.54%、4.78%、4.50%。盡管綠聯(lián)科技在招股書中稱“研發(fā)投入較高”，但相較于同行業(yè)平均水平的5.06%、5.91%和7.13%，仍顯不足并且差距越拉越大。
根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技擁有800余項(xiàng)境內(nèi)專利和700余項(xiàng)境外專利，但其中發(fā)明專利僅有17項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利則高達(dá)1200項(xiàng)。換言之，綠聯(lián)科技已落地的研發(fā)成果技術(shù)含量嚴(yán)重不足，因而被外界質(zhì)疑為“偽科技”。
二、亞馬遜大腿不好抱
目前，綠聯(lián)科技形成了“線上+線下”以及“境內(nèi)+境外”的全方位布局，通過入駐亞馬遜、京東、天貓、速賣通、Lazada、Shopee等國內(nèi)外主流電商平臺(tái)開展銷售。
根據(jù)招股書，2021年至2023年，綠聯(lián)科技來自電商平臺(tái)的收入分別為26.87億元、29.12億元和35.90億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.14%、75.98%和74.77%。
值得一提的是，亞馬遜平臺(tái)是綠聯(lián)科技最大的銷售渠道。2021年，綠聯(lián)科技在亞馬遜上的銷售額為11.49億元，占總營收的比例為33.41%；2022年在亞馬遜上的銷售額為11.6億元，占比30.25%；2023年在亞馬遜上的銷售額為15.7億元，占比32.69%。
盡管電商平臺(tái)為綠聯(lián)科技帶來了不菲的收入，但負(fù)擔(dān)也在逐漸加重。2021年至2023年，綠聯(lián)科技給各個(gè)電商平臺(tái)支付的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為2.34億元、2.28億元和3.29億元，呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，綠聯(lián)科技還向各個(gè)電商平臺(tái)等渠道支付推廣費(fèi)用，2021年至2023年，其支付的推廣費(fèi)分別為2.08億元、2.38億元和3.62億元。
三年間，綠聯(lián)科技向各個(gè)電商平臺(tái)支付的推廣費(fèi)用和平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為4.42億元、4.66億元和6.91億元，這意味著綠聯(lián)科技每年支付給電商平臺(tái)的費(fèi)用甚至比凈利潤還要高。
此外，離不開電商平臺(tái)也導(dǎo)致綠聯(lián)科技的物流費(fèi)用大幅上漲，2021年至2023年，綠聯(lián)科技發(fā)生的物流成本費(fèi)用分別為4.37億元、4.28億元和5.20億元，占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為20.23%、17.82%和17.35%，使其主營業(yè)務(wù)成本難以進(jìn)一步下降。
可見，亞馬遜的大腿并不好抱，甚至還帶來了不小的隱患。
過于依賴亞馬遜意味著綠聯(lián)科技基本失去了大部分的話語權(quán)，而一旦亞馬遜出現(xiàn)任何波動(dòng)，綠聯(lián)科技的業(yè)績(jī)也會(huì)隨之受到波及。自2021年4月起，亞馬遜的規(guī)則趨嚴(yán)，針對(duì)違規(guī)經(jīng)營的第三方賣家進(jìn)行大規(guī)模整頓，部分亞馬遜大賣家站點(diǎn)被凍結(jié)。若未來綠聯(lián)科技與亞馬遜的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變動(dòng)，將對(duì)其正常經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況等造成致命性打擊。
整體來看，雖然綠聯(lián)科技的主要經(jīng)營指標(biāo)仍保持著逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但不均衡的銷售渠道配置，侵蝕了不少利潤空間。可以預(yù)見的是，如果未來電商平臺(tái)提高“壟斷費(fèi)用”，將導(dǎo)致綠聯(lián)科技的各項(xiàng)成本繼續(xù)大幅上漲，其未來發(fā)展也將充滿不確定性。
三、難借行業(yè)大勢(shì)起飛
傳輸類產(chǎn)品、音視頻類產(chǎn)品和充電類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技的主要?jiǎng)?chuàng)收業(yè)務(wù)，而該三大創(chuàng)收業(yè)務(wù)所處行業(yè)基本可以歸納為消費(fèi)電子產(chǎn)品配件行業(yè)。
然而數(shù)據(jù)線、充電器等消費(fèi)電子產(chǎn)品配件無法獨(dú)立存在，其必須要依附于筆記本電腦、PC、智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品。一個(gè)好消息是，全球消費(fèi)電子行業(yè)正在持續(xù)回暖。根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，2024年第一季度，全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)11%，第二季度仍保持增長(zhǎng)狀態(tài)；同期，全球臺(tái)式機(jī)和筆記本出貨量同比增長(zhǎng)3.2%。華福證券亦指出，消費(fèi)電子正處在短期企穩(wěn)回暖、行業(yè)創(chuàng)新周期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點(diǎn)。短期消費(fèi)電子終端需求回暖，中長(zhǎng)期AI賦能智能終端有驅(qū)動(dòng)手機(jī)/PC換機(jī)加速，消費(fèi)電子創(chuàng)新節(jié)奏提速有望帶來行業(yè)進(jìn)入景氣周期。
消費(fèi)電子行業(yè)回暖，對(duì)于綠聯(lián)科技而言無疑是一個(gè)巨大的利好，但實(shí)際上，綠聯(lián)科技能否借助行業(yè)大勢(shì)起飛，還是一個(gè)未知數(shù)。
首先，消費(fèi)電子產(chǎn)品配件行業(yè)面臨著技術(shù)壁壘不高、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重等問題，導(dǎo)致綠聯(lián)科技難以打造堅(jiān)固的護(hù)城河，除了安克創(chuàng)新、羅馬仕等直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手外，綠聯(lián)科技還面臨著華為、小米、OPPO等手機(jī)廠商的降維打擊；其次，消費(fèi)電子產(chǎn)品配件行業(yè)供應(yīng)鏈已十分成熟，門檻并不高，因而難以避免價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)于用戶而言，往往難以形成品牌忠誠度，一旦綠聯(lián)科技在定價(jià)策略上出現(xiàn)波動(dòng)，難免會(huì)導(dǎo)致客戶流失。
7月26日，綠聯(lián)科技成功登陸深交所科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為21.21元/股，截至當(dāng)日收盤，其股價(jià)飆升53.4%至45.55元/股，然而截至8月8日收盤，綠聯(lián)科技的股價(jià)已回落至29.62元/股，還值得一提的是，從8月1日至今，其股價(jià)一直呈現(xiàn)跌勢(shì)?？梢姡鎸?duì)投資者逐漸趨于理性的投資態(tài)度，綠聯(lián)科技如何盡快補(bǔ)齊自身短板，并說服投資者相信自身的發(fā)展?jié)摿Γ殉蔀樨酱鉀Q的難題。
