文：姜伯靜
瑞幸咖啡的戰(zhàn)火恍然如夢，渾水又將目標對準了貝殼。
12月16日晚間，渾水發(fā)布了做空貝殼的報告。渾水認為，“這（貝殼找房）是一個巨大的騙局，就像瑞幸咖啡一樣?！睖喫烙嫞悮さ诙径群偷谌径鹊氖杖霐?shù)據(jù)被夸大了77%-96%，新房總交易額（GTV）被夸大126%，存量房交易額被夸大33%。
因為渾水報告的影響，貝殼找房的股價震蕩。
但是但對于渾水的指責，貝殼的回應很是及時。
貝殼聲明稱：“貝殼確保財報數(shù)據(jù)的真實性和規(guī)范性，歡迎各種調(diào)查，但堅決抵制任何機構(gòu)的惡意做空行為。渾水因為不了解中國房產(chǎn)市場，缺乏對貝殼業(yè)務(wù)的基本認知和“三張報表”的正確解讀。為保證投資者權(quán)益和不受錯誤信息引導，貝殼將在24小時內(nèi)針對報告內(nèi)容逐一拆解回復?！?/p>
緊接著，貝殼找房在12月17日發(fā)布長文，回擊渾水。
從公開的消息看，貝殼回應的主要對象是新房交易GTV和收入兩個點。貝殼認為渾水抓取交易量數(shù)據(jù)的方法是錯誤的，其對于貝殼的新房交易GTV和收入的計算存在嚴重遺漏。具體來看，貝殼提供新房交易服務(wù)的通路有四條，一是鏈家門店，二是平臺連接門店，三是新房銷售團隊，四是其他銷售渠道。而在渾水報告中只計算了第一、二種方式，卻遺漏了第三、四種方式。不僅如此，在估算第一、二種通路的GTV和收入上也有明顯的問題。
且不說這個回應恰當與否，但市場的回應暫時是正面的。
在貝殼找房的積極回應下，震蕩的股價竟然有穩(wěn)定的趨勢。從北京時間12月18日的數(shù)據(jù)看，貝殼找房的股價竟然還有不錯的漲勢。盡管，這只是暫時的。
那么，貝殼找房，能否挺得過渾水的狂轟濫炸？
首先，貝殼有必要在這個時間節(jié)點作假嗎？
這里，我們尚不敢判斷貝殼有無造假行為。就時間節(jié)點而論，在美股對中概股并不友好的形勢下，貝殼還敢以身犯險，在關(guān)鍵數(shù)據(jù)上作假？
更何況，瑞幸咖啡的故事發(fā)生了沒有多久。這，是正常邏輯下很難想象的。
第二，貝殼的回應還有“空間”？
從渾水的參照案例城市——廊坊看，渾水將其作為參照“目標”不太合適。而從貝殼找房的回應看，這個點也并非重點。
不清楚，貝殼是在刻意回避，還是有其他的想法?？赡苁沁€有回應的“空間”。
第三，貝殼找房的瑕疵不容忽視。
從經(jīng)營模式看，貝殼找房有瑕疵。以前有，現(xiàn)在也有。僅看目前的話，業(yè)績壓力很大。
未來，隨著中國房地產(chǎn)行業(yè)形勢的變化，貝殼找房的經(jīng)營只能說是不容樂觀。
從以上看，我只能說渾水還是不夠了解國內(nèi)的房地產(chǎn)市場。而貝殼找房，從回應上看還算是冷靜，沒有慌不擇路。
當然，過去數(shù)年的時間里，渾水戰(zhàn)績斐然，但也并非戰(zhàn)無不勝。
并且，幾天前，美國司法部對一些對沖基金和研究公司做空行為展開刑事調(diào)查，渾水首當其沖。
雖然貝殼的經(jīng)營面臨困難，但這一次，渾水會成功嗎？貝殼找房，能否挺得過渾水的狂轟濫炸？
