出品｜公司研究室IPO組
文｜曲奇
3月25日，海辰儲能正式向港交所遞交上市申請，擬登陸港交所主板，聯(lián)席保薦人為華泰國際、中信證券、農(nóng)銀國際及中銀國際。
海辰儲能的創(chuàng)始團隊具有寧德時代背景，2022年到2024年，海辰儲能收入從36.2億元增長至129.2億元。但2024年，海辰儲能國內(nèi)收入和毛利率雙下滑頗值得警惕。
創(chuàng)始團隊具有寧德時代背景
簡稱海辰儲能2019年12月在廈門成立，是一家新興的儲能企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)包括鋰電池核心材料、磷酸鐵鋰儲能電池及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，覆蓋發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)的全場景儲能解決方案。
海辰儲能產(chǎn)品線包括280Ah、314Ah、1130Ah等大容量儲能專用電池，以及戶用儲能電池和液冷儲能系統(tǒng)等，廣泛應(yīng)用于電力儲能、工商業(yè)儲能及戶用儲能等領(lǐng)域。
海辰儲能從成立到實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)僅用了不到三年時間。根據(jù)灼識咨詢的資料顯示，以鋰離子儲能電池出貨量計算，海辰儲能于2024年全球儲能市場排名第三。2024年，海辰儲能的儲能電池出貨量為35.1GWh，2022年至2024年的復(fù)合年增長率為167%。
海辰儲能快速發(fā)展的背后，與創(chuàng)始團隊背景不無關(guān)系。
2019年，寧德時代前工程師吳祖鈺離職創(chuàng)業(yè)，并帶走了多名核心同事，組建了海辰儲能的初始團隊。目前，吳祖鈺為海辰儲能的董事長兼執(zhí)行董事。
此外，寧德時代前工程師易梓琦及龐文杰均在海辰儲能擔(dān)任要職，前者為公司執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理及全球解決方案中心總經(jīng)理，后者為執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理。
具有寧德時代背景的海辰儲能在融資方面頗為順利。
成立至今，海辰儲能累計完成4輪融資，總?cè)谫Y規(guī)模80億元，投資方包括峰和資本、朝希資本、農(nóng)銀國際、眾遠(yuǎn)投資、經(jīng)緯創(chuàng)投等數(shù)十家機構(gòu)。
根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨角獸榜》，海辰儲能以250億元的估值排名第270位。
2023年7月，海辰儲能就曾與華泰聯(lián)合證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并向廈門證監(jiān)局提交A股上市輔導(dǎo)備案?；蛟S因為A股IPO收緊，海辰儲能最終選擇在香港上市。
2024年國內(nèi)收入、毛利率雙下滑
業(yè)績表現(xiàn)上，近三年海辰儲能收入、毛利率、利潤都在提升。
2022年至2024年，海辰儲能的營收分別為36.15億元、102.02億元和129.17億元，毛利率則分別為11.3%、12.1%和17.9%，年內(nèi)盈利分別為-17.77億元、-19.75億元、2.88億元。
然而，需要注意的是，2024年公司收入增速僅為26.6%，較2023年大幅放緩。最主要的原因是國內(nèi)產(chǎn)能過剩，競爭加劇導(dǎo)致。
根據(jù)招股書，海辰儲能的儲能電池平均售價從2022年的0.8元/Wh降至2024年的0.3元/Wh。對于售價下降的原因，海辰儲能表示：儲能電池的平均售價與以往相比有所下降，主要是由于原材料價格下降和市場競爭。
而在海辰儲能的收入結(jié)構(gòu)中，儲能電池占據(jù)60%以上收入。2024年，儲能電池收入為79.60億元，而2023年該業(yè)務(wù)收入為79.57億元，收入增長近乎為0。
此外，從區(qū)域來看，由于國內(nèi)產(chǎn)能過剩，海辰儲能國內(nèi)收入出現(xiàn)下滑。2024年，國內(nèi)收入為92.2億元，較2023年下滑8.8%；毛利率為8.1%，較2023年減少3.8個百分點。
2024年，海外市場成為海辰儲能主要增長點，收入37.0億元，約是2023年的36.6倍；毛利率為42.3%，同比增加10.4個百分點。
本次IPO，海辰儲能募集所得資金凈額將主要用于提升儲能電池的產(chǎn)能以解決下游客戶不斷增長的需求；研發(fā)，以進一步提升在儲能領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位；搭建全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以支持海外擴張戰(zhàn)略；以及用作營運資金及其他一般公司用途。
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