最近一段時期，說起自動駕駛可謂是你方唱罷我登場，各家自動駕駛公司都在頻頻發(fā)力，在這其中知名自動駕駛公司小馬智行招股的消息傳來，小馬智行的上市路我們到底該怎么看呢？
一、小馬智行沖刺港股自動駕駛第一股
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》的報道，自動駕駛企業(yè)小馬智行在香港啟動招股程序，預(yù)計于11月6日在港交所掛牌上市。
據(jù)悉，小馬智行此次IPO計劃發(fā)售約4196萬股，其中香港公開發(fā)售約420萬股，占比10%；國際配售約3776萬股，占比90%，每股發(fā)售價不超過180港元。本次發(fā)行獲得市場關(guān)注，已成功引入包括Eastspring在內(nèi)的基石投資者，認(rèn)購總額高達(dá)1.2億美元。
據(jù)官方招股書顯示，小馬智行2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3543萬美元（約合人民幣2.54億元），同比增長43.3%。其中，核心業(yè)務(wù)Robotaxi板塊，同期收入達(dá)325.6萬美元（約合人民幣2332萬元），同比增長178.8%。
二、小馬智行的港股路我們該怎么看？
日前，面對著小馬智行啟動招股，小馬智行的港股之路我們到底該怎么看呢？自去年11月在納斯達(dá)克上市，創(chuàng)下當(dāng)年美股最大自動駕駛IPO紀(jì)錄，不到一年時間，小馬智行再次沖刺港交所，即將實現(xiàn)雙重主要上市。小馬智行是怎樣做到的？
首先，業(yè)務(wù)布局完整，構(gòu)建全場景自動駕駛生態(tài)。小馬智行可謂是自動駕駛賽道的領(lǐng)軍者之一。盡管公司成立于2016年，僅十年時間，卻已在中國L4級自動駕駛領(lǐng)域建立起優(yōu)勢市場地位，構(gòu)建了覆蓋乘用車與商用車的全場景自動駕駛解決方案，并形成了“技術(shù)研發(fā)—場景落地—生態(tài)協(xié)同”的完整業(yè)務(wù)閉環(huán)。尤其尤為值得一提的是，小馬智行是目前國內(nèi)唯一一家在北上廣深四大一線城市均獲得全類型自動駕駛出租車許可，并開展全無人Robotaxi收費運營的企業(yè)。這一資質(zhì)壁壘不僅是技術(shù)實力的體現(xiàn)，更是政策支持和監(jiān)管信任的結(jié)果，為公司在商業(yè)化擴張中贏得了寶貴的時間窗口。
截至2025年10月，公司已在四個超一線城市部署超720輛自動駕駛出租車，累計自動駕駛里程突破5500萬公里，其中全無人駕駛測試?yán)锍坛^1000萬公里，數(shù)據(jù)積累和實測經(jīng)驗遠(yuǎn)超同業(yè)。此外，小馬智行還積極布局海外市場，在韓國、新加坡、盧森堡、中東等地推進(jìn)技術(shù)驗證與合作，初步形成全球化業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。這種“國內(nèi)領(lǐng)先+海外探索”的雙輪驅(qū)動模式，使其具備了從區(qū)域龍頭向全球科技企業(yè)躍遷的基礎(chǔ)條件。
其次，技術(shù)優(yōu)勢顯著，奠定商業(yè)化核心競爭力。小馬智行的技術(shù)優(yōu)勢是其核心競爭力所在?；谑澜缒Ｐ?和虛擬司機?的技術(shù)核心，公司在自動駕駛領(lǐng)域取得了顯著突破。目前，它已布局自動駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）、自動駕駛卡車物流以及技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)三大業(yè)務(wù)，并且是全球極少數(shù)實現(xiàn)全無人駕駛常態(tài)運營的公司。自研的“虛擬司機”技術(shù)融合了先進(jìn)的算法和仿真測試系統(tǒng)，能夠在惡劣天氣下保持穩(wěn)定駕駛，同時大幅降低真實道路測試成本。
截至2025年6月30日，公司擁有全球552項專利、185項中國軟件著作權(quán)及1122個全球商標(biāo)，技術(shù)壁壘顯著。此外，公司研發(fā)團隊實力雄厚，720名工程師與科學(xué)家占員工總數(shù)50%，且大部分擁有碩士及以上學(xué)歷，為技術(shù)的持續(xù)迭代提供了強大的人才支撐。
行業(yè)前景廣闊，市場潛力加速釋放。中國自動駕駛市場正處于快速發(fā)展階段，L4及L5級自動駕駛在出行與貨運兩大場景的市場潛力尤為突出。在自動駕駛出行服務(wù)領(lǐng)域，2024年中國乘客出行市場規(guī)模達(dá)14490億美元，預(yù)計2035年將增至19243億美元。自動駕駛出租車作為共享出行的升級形態(tài)，有著極具想象力的市場空間有望逐步替代傳統(tǒng)網(wǎng)約車與出租車。目前，行業(yè)雖處于商業(yè)化初期，但小馬智行等頭部企業(yè)已通過收費運營驗證用戶需求，隨著技術(shù)成熟與成本下降，市場滲透率將加速提升。
無獨有偶，在自動駕駛卡車服務(wù)領(lǐng)域，中國長途陸運市場規(guī)模2024年達(dá)5477億美元（以GTV計），預(yù)計2035年將達(dá)8609億美元，相較于傳統(tǒng)貨運，自動駕駛卡車可降低30%以上的人力成本，且通過編隊行駛提升運輸效率，在物流成本高企的背景下，商業(yè)化動力強勁。小馬智行作為行業(yè)頭部企業(yè)，將充分受益于行業(yè)發(fā)展的紅利。
第三，長期價值凸顯，構(gòu)建多重發(fā)展優(yōu)勢。小馬智行此次港股上市具有多重積極意義。一方面，小馬智行計劃構(gòu)建“美股+港股”雙重主要上市架構(gòu)，這將進(jìn)一步提升其國際影響力和融資能力。另一方面，眾多實力超群的基石投資者如Eastspring、Ghisallo、Hel Ved、Athos及Ocean Arete的加入，認(rèn)購總金額達(dá)1.2億美元的股份，顯示了市場對公司的高度認(rèn)可。甚至于據(jù)彭博社消息，Uber計劃認(rèn)購小馬智行1億美金的港股股票。隨著規(guī)模的擴大，其估值也將跟隨提升。
可以說，小馬智行此次沖刺港股自動駕駛第一股無疑是市場的大事，其上市路更值得我們重點關(guān)注。
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