雷達財經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥
日前，太平鳥交出了一份頗為“慘淡”的三季報。這個曾經(jīng)的服裝巨頭，似乎正越飛越“吃力”。
財報顯示，前三季度，公司營收同比減少7.15%，歸母凈利潤暴跌超七成，扣非凈利潤則更是在大幅下滑467.30%后直接轉(zhuǎn)負。
與此同時，年初至第三季度末，太平鳥的線下門店凈關閉264家。而若與2021年巔峰時期的5214家相比，其門店總數(shù)累計凈減少超2100家。
事實上，早在2021年，太平鳥的業(yè)績頹勢就已現(xiàn)端倪。當年，公司的歸母凈利潤微降4.99%。次年，公司的營收開啟持續(xù)下滑之路，歸母凈利潤直接暴跌超七成。
天眼查顯示，太平鳥于2017年登陸A股。2021年，曾備受資本市場寵愛的太平鳥，市值一度超過200億元。
然而，好景不長，隨著業(yè)績持續(xù)走低，太平鳥的市值也一路下行。截至10月24日收盤，其最新市值僅為67.51億元，較巔峰時期大幅縮水。
太平鳥在資本市場上的冷遇，也直接影響著創(chuàng)始人的財富規(guī)模。2021年，張江平家族曾以近百億的身家登上《新財富雜志500創(chuàng)富榜》，但此后卻再未出現(xiàn)在該榜單之中。
歸母凈利潤降超七成，太平鳥交“慘淡”三季報
10月23日，太平鳥發(fā)布2025年第三季度報告。從這份財報來看，公司的業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了中報營收、利潤雙承壓的情況。
財報顯示，前三季度，太平鳥的營收規(guī)模持續(xù)萎縮，同比下滑7.15%至42.17億元。
在盈利端，太平鳥的歸母凈利潤同比驟降73.79%，僅錄得0.28億元。
而公司的扣非凈利潤同比更是暴跌467.30%直接告負，錄得虧損0.55億元，這表明公司核心業(yè)務的盈利能力正面臨嚴峻挑戰(zhàn)。
對于前三季度歸母凈利潤下滑超七成的情況，太平鳥解釋稱，主要系營業(yè)收入下降、存貨跌價損失增加及政府補助減少等影響。
前三季度，服飾運營業(yè)務為太平鳥貢獻營收41.56億元，同比減少7.57%，占公司總營收的98.55%。
按品牌劃分，PEACEBIRD主打的男裝和女裝、主營少女裝的LEDIN以及童裝品牌MINI PEACE，前三季度分別實現(xiàn)16.15億元、16.64億元、3.35億元和5.25億元的營收。
雖然前述品牌的營收同比均有所下滑，但它們的毛利率均有不同程度的上漲，同比分別提升3.85、2.15、6.48和2.59個百分點，毛利率均保持在50%-60%之間的水準。
而整個服飾運營板塊的毛利率則維持在58.88%的水平，同比增加3.55個百分點。
從銷售渠道來看，前三季度，太平鳥的線下銷售渠道更勝一籌，其在報告期內(nèi)實現(xiàn)31.51億元的營收，占服飾運營板塊營收的75.83%。
報告期內(nèi)，盡管線下渠道的收入同比減少4.48%，但其跌幅明顯優(yōu)于線上渠道16.08%的跌幅。同時，公司線下渠道62.28%的高毛利率，也大幅領先線上渠道的48.21%。
然而，不可否認的是，太平鳥的線下實體門店正面臨著嚴峻的考驗。僅就門店數(shù)量而言，前三季度，太平鳥累計開店240家，但同期累計關店數(shù)量卻高達504家。
據(jù)此計算，前三季度，太平鳥合計凈關閉門店264家，其中包括54家直營店和210家加盟店。
截至第三季度末，太平鳥的門店總量為3109家。相較2021年的最高5214家，累計凈減少2105家。
在存貨方面，截至第三季度末，太平鳥的存貨規(guī)模為17.64億元，與去年末的17.36億元相差無幾，但前三季度公司的資產(chǎn)減值損失卻高達1.12億元，同比擴大了71.29%。
值得注意的是，前三季度，太平鳥的營業(yè)總成本為41.72億元，同比下降6.41%，但銷售費用卻不降反升，同比上升2.86%至18.9億元，甚至超越了前三季度17.76億元的營業(yè)成本，占營業(yè)總成本的45.3%。
而同期太平鳥的營收卻下滑了7.15%，這意味著太平鳥在銷售費用上的大額支出，或并沒有轉(zhuǎn)化為等價的營收，反而一定程度上拖累了公司整體的業(yè)績表現(xiàn)。
業(yè)績持續(xù)低迷，太平鳥“折翼”多年
事實上，太平鳥的業(yè)績頹勢，早在此前就已悄然露出端倪。雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年起，太平鳥的營收已連續(xù)多年出現(xiàn)下滑。
時間回撥至2021年，憑借不斷擴張的規(guī)模，太平鳥的營收首次突破百億大關，全年凈增加門店598家，門店總量一舉達到創(chuàng)紀錄的5214家。
然而，龐大的門店規(guī)模，并未給太平鳥帶來豐厚的利潤回報。當年，公司的歸母凈利潤不降反升，同比下跌4.99%，為公司后面幾年的業(yè)績低谷埋下伏筆。
2022年，太平鳥的業(yè)績?nèi)孢M入下行期，不僅營收規(guī)模回落至百億以下——同比減少21.24%至86.02億元；歸母凈利潤更是暴跌72.56%，僅錄得1.86億元；而扣非凈利潤則錄得-0.3億元，系上市以來首次出現(xiàn)虧損。
太平鳥在當年的財報中表示，外部經(jīng)營環(huán)境的變化導致公司業(yè)績大幅波動，暴露出公司整體抗風險能力及經(jīng)營質(zhì)量存在改善空間，進而推動公司組織和模式變革升級，促進公司從規(guī)模增長導向轉(zhuǎn)型為高質(zhì)量可持續(xù)增長。
當時，公司在規(guī)模上“重量不重質(zhì)”，導致增長動能乏力，于是太平鳥將“砍刀”揮向了實體門店。僅在2022年一年，太平鳥就凈關閉了189家直營店和354家加盟店。
通過改變過往渠道規(guī)模增長策略、主動關閉低效門店，太平鳥希望更加聚焦門店經(jīng)營質(zhì)量提升和盈利能力改善，將經(jīng)營重點轉(zhuǎn)向提升門店坪效和盈利能力，為公司高質(zhì)量增長調(diào)整好渠道結(jié)構(gòu)。
這一決策基本奠定了太平鳥最近幾年的改革與發(fā)展方向，即全力推進公司業(yè)務的品質(zhì)化升級。
公司一邊加速關閉低效門店，一邊圍繞“一個品牌”戰(zhàn)略，構(gòu)筑全新的品牌旗艦店。截至上半年末，太平鳥已在寧波、武漢、杭州、重慶等黃金商圈落地8座旗艦店。
此外，太平鳥還希望以“悅享品質(zhì)時尚”為核心定位重塑自身品牌，同時圍繞產(chǎn)品革新、渠道重構(gòu)、科技賦能、數(shù)字化轉(zhuǎn)型四大維度，同步推進“2-5-10”戰(zhàn)略，以驅(qū)動品牌全域升級。
而“2-5-10”戰(zhàn)略指的是，未來2年，公司將深耕“品質(zhì)時尚”產(chǎn)品內(nèi)核，穩(wěn)固盈利基本面；5年內(nèi)，依托研發(fā)中心攻克產(chǎn)品科技壁壘，劍指行業(yè)引領者地位；10年內(nèi)，力求在全球時尚產(chǎn)業(yè)版圖中占據(jù)關鍵席位。
昔日百億服飾大佬，連續(xù)多年缺席創(chuàng)富榜
回看太平鳥的發(fā)展歷程，繞不開一手締造這個品牌的創(chuàng)始人——張江平。
公開資料顯示，張江平1967年出生于浙江寧波，自小便對裁剪懷有濃厚興趣。長大后，他如愿進入縣辦服裝企業(yè)，練就了扎實的裁剪手藝。
1989年，張江平懷揣2000元啟動資金，在幾年時間里擺攤、創(chuàng)業(yè)、辦廠，迅速打入寧波當?shù)胤b市場，順利淘得“第一桶金”。
在本地服裝業(yè)站穩(wěn)腳跟后，張江平憑借對消費趨勢的敏銳洞察，果斷選擇搭建自有品牌，“我們不做傳統(tǒng)代工，而是直接切入品牌賽道”。
1996年，太平鳥品牌應運而生。早期，太平鳥聚焦服裝設計與渠道銷售，將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，同時瞄準休閑男裝這一賽道發(fā)力。
據(jù)張江平回憶，“當時我們連縫紉機都沒有，但設計團隊有30多人，這在寧波是獨一份?！蓖ㄟ^快速翻單、小批量試錯，太平鳥每季推出上千款新品。
2001年，張江平另辟蹊徑，帶領太平鳥切入女裝市場，成為寧波首家專注女裝的服裝企業(yè)。這一布局成效顯著，當年企業(yè)營收便突破2億元，一躍成為寧波服裝業(yè)的“黑馬”。
2008年，金融危機爆發(fā)，多數(shù)企業(yè)收縮戰(zhàn)線，太平鳥卻逆勢加碼電商渠道。張江平當時判斷，“線上渠道不是補充，而是未來?！边@一前瞻性布局，讓太平鳥成為最早擁抱電商的傳統(tǒng)服裝品牌之一。
2009年“雙十一”，太平鳥單日銷售額突破50萬元，成功嘗到電商紅利。如今，線上渠道已成為公司重要支柱，今年前三季度，僅線上渠道就為太平鳥貢獻了10.04億元的收入。
2017年，憑借高速增長的業(yè)績，太平鳥成功在A股上市，借此正式走向資本市場。這一里程碑式的事件，標志著太平鳥的發(fā)展進入了一個全新的階段。
而張江平將上市視為“第三次創(chuàng)業(yè)”的起點，在他看來，資金、人才、國際化視野，這些資源讓公司有能力對標優(yōu)衣庫等品牌。
在隨后的2018年和2019年，太平鳥連續(xù)兩年亮相紐約和巴黎兩大時裝周，在國際舞臺上嶄露頭角。
如今，張江平希望太平鳥可以進一步向全球市場拓展，并為公司精心制定了分三步走的全球化路徑，即2025年前夯實國內(nèi)市場，2030年成為亞洲時尚代表，2035年躋身全球一線品牌。
張江平坦言：“中國品牌出海不是‘賣貨’，而是‘種草’。我們要讓外國人穿中國設計，就像他們穿耐克一樣自然。”
值得一提的是，2021年，張江平家族曾以96.3億的財富，榮登當年的《新財富雜志500創(chuàng)富榜》。但此后幾年時間，他的名字卻徹底從這份榜單中消失，未能再續(xù)此前的財富榮耀。
張江平的財富“滑鐵盧”，與太平鳥在資本市場的遇冷軌跡高度重合。截至10月24日收盤，太平鳥股價報14.33元/股，但較54.09元/股（前復權(quán)）的歷史高點已跌去七成以上。
當前業(yè)績承壓的太平鳥，未來能否順利飛出低谷？雷達財經(jīng)將持續(xù)關注。
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