雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|李亦輝 編|深海
在籌劃資產(chǎn)注入自家上市公司失敗后，安徽富豪朱世會(huì)火速開啟了新一輪出售計(jì)劃。
8月12日晚間，衢州發(fā)展(600208)發(fā)布公告，公司擬通過發(fā)行股份方式購買先導(dǎo)電子科技股份有限公司（下稱“先導(dǎo)電科”）95.4559%的股份，并募集配套資金30億元。公司股票于2025年8月13日復(fù)牌。根據(jù)估值，標(biāo)的公司100%股權(quán)預(yù)估值不超過120億元。
2025年6月26日，胡潤研究院發(fā)布《2025全球獨(dú)角獸榜》，先導(dǎo)電科以220億元人民幣位列榜單第331位。按照此估值計(jì)算，先導(dǎo)電科出售價(jià)出現(xiàn)大幅縮水。
朱世會(huì)最初的交易對象并非衢州發(fā)展，而是自家上市公司光智科技。但籌謀接近一年后，該項(xiàng)并購最終失敗。
先導(dǎo)電科出售價(jià)預(yù)計(jì)較胡潤估值大幅下折
根據(jù)光智科技此前公告，去年9月27日，公司與本次交易的主要交易對方廣東先導(dǎo)稀材股份有限公司（下稱“先導(dǎo)稀材”），簽署了《重大資產(chǎn)重組意向協(xié)議》，公司擬通過發(fā)行股份等方式，購買先導(dǎo)稀材持有的標(biāo)的公司先導(dǎo)電科44.91%股份，亦有意購買標(biāo)的公司其他股東持有的股份。
公告稱，最終股份轉(zhuǎn)讓數(shù)量、比例、交易價(jià)格、支付方式由交易各方另行簽署正式協(xié)議確定。
天眼查App顯示，先導(dǎo)電科成立于2017年，位于江蘇省徐州市，股權(quán)穿透后朱世會(huì)為實(shí)際控制人，持股比例為44.5%。本次交易對手先導(dǎo)稀材成立于2003年，位于廣東省清遠(yuǎn)市，公司實(shí)際控制人同樣為朱世會(huì)。
同花順iFinD資料顯示，朱世會(huì)為光智科技最終控制方。
基于此，本次公告稱，因標(biāo)的公司控股股東同受本公司實(shí)際控制人控制，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
2025胡潤全球獨(dú)角獸榜顯示，先導(dǎo)電科的估值為220億元，以此計(jì)算，先導(dǎo)電科44.91%的股權(quán)價(jià)值接近百億。而彼時(shí)，光智科技總市值僅31.36億元，因此這次重組被外界形容為“蛇吞象”式交易。
關(guān)于資金來源，公告顯示，公司擬以發(fā)行 A 股股份等方式購買標(biāo)的公司控制權(quán)，并募集配套資金。
值得注意的是，光智科技在公告中并未披露標(biāo)的資產(chǎn)的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
此后，光智科技多次披露并購進(jìn)展。其中在5月12日晚間，光智科技公告稱，截至本公告披露日，本次交易涉及的盡職調(diào)查、審計(jì)和評估等相關(guān)工作尚未完成，交易細(xì)節(jié)尚需進(jìn)一步溝通商討，待相關(guān)工作完成后，公司將再次召開董事會(huì)審議本次交易的相關(guān)事項(xiàng)
而在6月27日，公司直接宣布并購終止。對于終止原因，光智科技解釋稱：“自籌劃本次交易以來，公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及規(guī)范性文件要求，積極組織交易各相關(guān)方推進(jìn)本次重組工作。但鑒于本次重組事項(xiàng)自籌劃以來已歷時(shí)較長，外部環(huán)境較本次重組籌劃之初發(fā)生了一定變化，公司與本次交易的部分交易對方就部分商業(yè)條款未達(dá)成一致意見，為維護(hù)公司全體股東長期利益，公司經(jīng)審慎考慮，決定終止本次重組事項(xiàng)?！?/p>
然而，短短一個(gè)多月后，朱世會(huì)就謀劃先導(dǎo)電科與另一家上市公司牽手。
7月29日，A股上市公司衢州發(fā)展披露，公司擬通過發(fā)行股份等方式購買先導(dǎo)稀材持有的先導(dǎo)電科的股份，有意購買先導(dǎo)電科其他股東持有的股份并募集配套資金。
8月12日晚間，衢州發(fā)展發(fā)布收購預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份等方式購買先導(dǎo)電科95.46%的股份，并募集配套資金。先導(dǎo)電科100%股權(quán)預(yù)估值不超過120億元。公司擬向不超過35名符合條件的特定投資者，以詢價(jià)的方式向特定對象發(fā)行股份募集配套資金，本次募集配套資金總額不超過30億元。該募集資金總額不超過本次發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后上市公司總股本的30%。
根據(jù)官網(wǎng)信息，先導(dǎo)電科致力于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和回收真空鍍膜用濺射靶材和蒸發(fā)材料。產(chǎn)品系列包括高純金屬、合金、貴金屬及陶瓷材料所制成的靶材、錠、顆粒及粉末，被應(yīng)用于顯示、光伏、半導(dǎo)體、精密光學(xué)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)及玻璃等領(lǐng)域。
據(jù)悉，靶材是高速荷能粒子轟擊的目標(biāo)材料，用于高能激光武器中，不同功率密度、不同輸出波形、不同波長的激光與不同的靶材相互作用時(shí)，會(huì)產(chǎn)生不同的殺傷破壞效應(yīng)。靶材應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片、平板顯示器、信息存儲(chǔ)、工具改性、電子器件、太陽能電池等領(lǐng)域。
去年3月，有報(bào)道稱，在靶材領(lǐng)域全球市場被美國和日本公司占據(jù)80%全球市場主要份額，國產(chǎn)化率僅為20%左右。
而先導(dǎo)電科介紹稱，目前公司已成為國內(nèi)具備相當(dāng)規(guī)模和影響力的靶材供應(yīng)商之一，公司現(xiàn)有員工近三千人，在廣東清遠(yuǎn)、安徽合肥、江蘇徐州美國、德國等地建有多個(gè)研發(fā)制造基地。
雖然市場地位“耀眼”，但公司登陸資本市場并不順利。
2024年2月2日，先導(dǎo)電科與國信證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，但市場未等到先導(dǎo)電科招股書。
起底安徽富豪朱世會(huì)
作為先導(dǎo)電科掌舵人，朱世會(huì)個(gè)人經(jīng)歷極具傳奇色彩。
光智科技曾披露，朱世會(huì)為中國國籍，安徽蚌埠人，畢業(yè)于廣州外國語學(xué)院，研究生學(xué)歷，1993年-1996年在廣東省對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展公司任職；1996年-2003年在廣州住友商事有限公司，任產(chǎn)品經(jīng)理。
至于朱世會(huì)是如何掌握高純度稀散金屬及其化合物提成等核心技術(shù)，目前，尚未見朱世會(huì)及其創(chuàng)立的先導(dǎo)科技集團(tuán)公開披露。據(jù)長江商報(bào)報(bào)道，坊間傳聞是，朱世會(huì)“偷師7年”。傳聞稱，朱世會(huì)加入廣州住友商事，目的就是學(xué)習(xí)技術(shù)。住友商事的金屬工業(yè)部，其中有一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)就是提純稀散金屬，朱世會(huì)是產(chǎn)品經(jīng)理，這給他提供了“偷師”機(jī)會(huì)。
南方日報(bào)曾報(bào)道，朱世會(huì)于1993年起先后在兩家企業(yè)供職，一直到2003年。其間，朱世會(huì)曾在企業(yè)采購銷售部門擔(dān)任經(jīng)理，并接觸到硒、碲等化學(xué)元素。
硒、碲等元素屬于“稀散金屬”，朱世會(huì)在稀散金屬的高附加值應(yīng)用中看到了商機(jī)，同時(shí)，抱有產(chǎn)業(yè)理想的他也希望能扭轉(zhuǎn)中國在材料行業(yè)的薄弱現(xiàn)象。兩相結(jié)合，他決定在這個(gè)賽道大干一場，并于1995年涉足稀散金屬材料行業(yè)。
1995年，朱世會(huì)成立了先導(dǎo)科技集團(tuán)，涉足硒、碲等稀散金屬材料行業(yè)，但起初公司發(fā)展形勢并不好。
直到2003年，朱世會(huì)正式脫離原單位，將初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、生產(chǎn)設(shè)備等遷至廣東清遠(yuǎn)，并在這里成立了先導(dǎo)稀材。彼時(shí)，清遠(yuǎn)各項(xiàng)要素成本相較廣州更低，對新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度大，對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)有較大吸引力。
與此同時(shí)，國內(nèi)稀有金屬市場也在這個(gè)時(shí)候逐漸成熟，朱世會(huì)的先導(dǎo)稀材迎來了“一日千里”的發(fā)展機(jī)遇：2005年，先導(dǎo)稀材即買下原本租用的10畝地；2014年與比利時(shí)優(yōu)美科合資成立ITO（氧化銦錫）靶材清遠(yuǎn)工廠；2017年實(shí)現(xiàn)對優(yōu)美科ITO業(yè)務(wù)的全資收購。
此外，朱世會(huì)也很早嘗試涉足資本市場。早在2012年其帶領(lǐng)先導(dǎo)稀材試圖在創(chuàng)業(yè)板上市，但由于公司持續(xù)盈利能力存重大不確定性等原因，證監(jiān)會(huì)未核準(zhǔn)該公司的上市申請。
時(shí)間來到2019年，朱世會(huì)通過持股99.97%的粵邦投資以協(xié)議受讓方式，獲得上市公司中飛股份的控制權(quán)，并將其更名為光智科技。
曾被深交所通報(bào)批評
資料顯示，中飛股份上市之初的主營業(yè)務(wù)為高性能鋁合金材料及機(jī)加工零部件領(lǐng)域的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，但2017、2018年公司業(yè)績暴跌，2019年歸母凈利潤虧損1.12億元。
在上市公司原有主業(yè)受困的情況下，朱世會(huì)入主后，開啟了其資本運(yùn)作之路。其中在2020年初，中飛股份宣布與先導(dǎo)稀材合資設(shè)立合資公司清遠(yuǎn)中飛先導(dǎo)科技有限公司，后又更名為安徽中飛先導(dǎo)、安徽中飛，合資公司聚焦于光學(xué)材料和光學(xué)元器件、紅外光學(xué)元器件等的研制、生產(chǎn)。
由此，中飛股份實(shí)現(xiàn)高端鋁合金材料、紅外光學(xué)及激光器件雙主業(yè)經(jīng)營。由于主營業(yè)務(wù)的變化，自2021年11月24日起，中飛股份證券名稱變更為光智科技。
值得一提的是，在光智科技推進(jìn)“紅外光學(xué)與激光器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”期間，公司控股孫公司安徽光智向貴溪市三元冶煉化工有限責(zé)任公司等13家材料供應(yīng)商以預(yù)付款形式轉(zhuǎn)賬，上述主體在收到款項(xiàng)后將部分預(yù)付款轉(zhuǎn)入朱世會(huì)控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)廣東長信精密設(shè)備有限公司，導(dǎo)致形成對上市公司的非經(jīng)營性資金占用，期間日最高占用余額為7.7億元。由此光智科技、朱世會(huì)等被深交所給予通報(bào)批評的處分。
除此之外，2024年4月，朱世會(huì)的粵邦投資還曾向光智科技子公司安徽中飛注資8億元，同樣收到深交所下發(fā)的關(guān)注函。
值得關(guān)注的是，易主更名之后，增加了主營業(yè)務(wù)的光智科技經(jīng)營業(yè)績一度非常糟糕。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，光智科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.15億元、7.24億元、9.36億元、10.11億元；同期凈利潤分別為0.24億元、0.04億元、-1.14億元、-2.41億元，連續(xù)增收不增利。
2024年，公司業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比增長105.09%。
數(shù)據(jù)顯示，過去數(shù)年光智科技的負(fù)債率一直較高，2021年至2023年分別為84.17%、89.84%、98.07%。到了2024年，這一指標(biāo)降至77.69%。
對于朱世會(huì)未來的資本運(yùn)作，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。
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