出品｜新品略財經(jīng)
作者｜吳文武
霸王茶姬赴美成功上市，創(chuàng)造了新茶飲網(wǎng)紅頂流神話，而上市只是中間站，在國內(nèi)成功講出了“東方星巴克”故事的霸王茶姬，在國際市場還不是“東方星巴克”，還需要講出新故事。
01?霸王茶姬上市，“新茶飲美股第一股”來了
新茶飲行業(yè)迎來了一條重磅新聞，中國網(wǎng)紅頂流新茶飲品牌霸王茶姬正式在美國上市，成為“新茶飲美股第一股”。
《新品略財經(jīng)》第一時間關(guān)注到，4月17日晚，霸王茶姬正式在美國納斯達克上市，股票代碼為CHA，發(fā)行價為28美元。
霸王茶姬此次發(fā)行14,683,991股，募資4.11億美元。截至4月17日晚23:59分，霸王茶姬市值為76.60億美元（約合人民幣559.18億元），整個新茶飲行業(yè)為之沸騰。
霸王茶姬上市早已不是秘密，自進入2025年后，這家頭部新茶飲品牌低調(diào)地加快了赴美上市進程。
霸王茶姬赴美上市的第一次確切消息是在今年3月6日，其收到了中國證券監(jiān)督管理委員會國際合作司的境外上市備案通知書。3月26日，霸王茶姬向美國證券交易委員會（SEC）公開提交招股書，將在納斯達克上市，其股票代碼定為CHA，即“茶”的拼音。霸王茶姬秘密遞表，很快引發(fā)市場關(guān)注。
進入4月，霸王茶姬的上市步伐明顯進一步加快，該公司于4月10日在SEC更新招股書，直至4月17日，霸王茶姬正式登陸納斯達克。
一位餐飲行業(yè)資深人士向《新品略財經(jīng)》表示，進入2025年，短短兩個月，霸王茶姬上市進程明顯加快，較預(yù)期快了不少，特別是蜜雪冰城3月在港股上市后，股價和市值表現(xiàn)不錯，點燃了一波餐飲行業(yè)上市熱潮，各方也很期待霸王茶姬上市后在資本市場上的表現(xiàn)如何。
中國餐飲企業(yè)上一次在美國上市引發(fā)全球關(guān)注和熱議的是瑞幸咖啡，瑞幸創(chuàng)紀錄短時間上市，但后因財務(wù)造假風(fēng)波造成了很不友好的負面影響，這種影響至今還在。
市場當(dāng)然也很期待，霸王茶姬在美國上市的成功案例，再度向美國、全球資本市場及全球投資者，展現(xiàn)中國頭部餐飲企業(yè)的商業(yè)價值和資產(chǎn)價值。
霸王茶姬上市，對其創(chuàng)始人張俊杰來說是巨大的創(chuàng)業(yè)成功，在競爭極為激烈的中國新茶飲市場創(chuàng)造了頂級流量神話，這一點是很值得肯定的。
霸王茶姬的背后有多家知名投資機構(gòu)押注和投資，現(xiàn)在霸王茶姬上市了，這些投資機構(gòu)未來也能套現(xiàn)退出。
2025年是新茶飲上市熱潮期，更是為數(shù)不多的上市黃金期。霸王茶姬成功在美國上市，一是能獲得融資，二是能提高國際市場知名度，以發(fā)力國際市場。
然而，霸王茶姬有多面性，已經(jīng)向國內(nèi)市場成功講出“東方星巴克”故事后，霸王茶姬下一步要全力向國際市場講出怎樣的“東方星巴克”新故事。
02?狂飆的霸王茶姬，也有多面?
毫無疑問，霸王茶姬在競爭極為激烈的中國新茶飲市場講出了一個動聽的強勢崛起故事。
《新品略財經(jīng)》早就和霸王茶姬的創(chuàng)始人張俊杰相識，那時候的張俊杰就展現(xiàn)出了驚人的市場洞察力、敏銳的市場營銷思維以及很有前瞻性的市場眼光，從霸王茶姬成立一開始就關(guān)注其發(fā)展進程。
霸王茶姬創(chuàng)立于2017年，最開始霸王茶姬只是一個地方性的新茶飲品牌，發(fā)展速度并不快，在云南開了幾家店之后，霸王茶姬就開始在試水國際市場，于2019年在馬來西亞開了首店。
和其他新茶飲品牌明顯不同，從一開始，張俊杰就給霸王茶姬明確定位，服務(wù)100個國家的消費者，打出了“茶+文化”組合拳，希望走出一條與眾不同的路。
后來，霸王茶姬先后得到了多家明星投資機構(gòu)的投資，有了資本的加持后，霸王茶姬大步走出云南，走向全國市場，開始一路狂飆。
霸王茶姬從2023年開始狂飆，2024年更是一路高歌猛進。據(jù)霸王茶姬招股書，與2023年相比，到2024年霸王茶姬的門店數(shù)量增長了83%，截至2024年底，霸王茶姬共擁有6440家門店，其中加盟店6217家。
隨著門店數(shù)量增加，規(guī)模不斷擴大，霸王茶姬的銷售額同步猛增。招股書顯示，2024年全年，霸王茶姬的GMV（商品銷售額）為295億元，較2023年全年增長173%。單店業(yè)績來看，霸王茶姬在中國市場（含中國香港）的單店月均GMV為51.2萬元。
更為驚訝的是，霸王茶姬給所有的友商們上了一課。2024年，霸王茶姬實現(xiàn)全年營收124.05億元，凈利潤為25.15億元。2024年，霸王茶姬凈利率為20.3%，高于同業(yè)水平，在現(xiàn)制茶飲品牌中盈利能力較強。
張俊杰曾在2024年初的一場活動上高喊，霸王茶姬的營業(yè)額當(dāng)年要超越星巴克中國。按照張俊杰的謀劃，霸王茶姬要復(fù)制星巴克在咖啡行業(yè)成功的路徑。張俊杰和霸王茶姬也毫不掩飾地向市場不斷喊出要做“東方星巴克”。
霸王茶姬靠著特色定位，超級大單品加極致高效的供應(yīng)鏈模式，以及持續(xù)的高投入營銷和熱搜話題不斷，在新茶飲行業(yè)中殺出了一條血路，讓友商們眼紅。從其如今的發(fā)展成就看，至少在國內(nèi)市場，霸王茶姬的“東方星巴克”夢已經(jīng)做成了。
然而，盡管霸王茶姬仍處于高光時刻，但要看高光背后的另外多面，也同樣值得關(guān)注。
招股書顯示，霸王茶姬在2024年下半年，同店GMV增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩趨勢，2024年四季度同店GMV同比下滑18.4%。
其背后有一個原因可能和霸王茶姬新開門店在同區(qū)域內(nèi)增加有關(guān)系，同店GMV下滑也影響到了后來的加盟商的回本周期。
霸王茶姬主要靠大單品策略成功，但超級大單品也是一把雙刃劍。
一位行業(yè)人士告訴《新品略財經(jīng)》，感覺未來消費對霸王茶姬有明顯的沖擊，其大單品策略，消費者也會喜新厭舊，以其消費體驗來說慢慢地喝多了，就覺得不好喝了。霸王茶姬需要盡快拿出下一個爆款大單品。
可見，網(wǎng)紅頂流的霸王茶姬也有多面，未來或?qū)槭袌稣宫F(xiàn)出更多面。
03?霸王茶姬離“東方星巴克”還有多遠？
上市是霸王茶姬發(fā)展的一個重大事件，更是霸王茶姬未來發(fā)展的全新起點。那么，霸王茶姬離世界的“東方星巴克”還有多遠？
短期看，霸王茶姬的業(yè)務(wù)基本盤依然在國內(nèi)市場，未來一兩年內(nèi)，霸王茶姬仍會保持高速發(fā)展，做好國內(nèi)市場的經(jīng)營和提高經(jīng)營質(zhì)量依然是重中之重。
長期看，霸王茶姬的第二增長曲線在國際市場，但需要一個發(fā)展過程，霸王茶姬要想復(fù)制以前星巴克咖啡全球化的路，無法照搬，需要持續(xù)探索。
在《新品略財經(jīng)》看來，霸王茶姬未來在國際市場不能照搬在國內(nèi)講的“東方星巴克”故事，更應(yīng)該做自己，霸王茶姬要成為世界的“東方星巴克”，還需要同步講好兩個新故事。
霸王茶姬在招股書中表示，可以借助赴美上市，打響全球知名度，加快全球擴張步伐。還列舉了星巴克1992年上市，推動了其在美國乃至全球的擴張。很顯然，霸王茶姬想復(fù)制星巴克昔日走過的快速全球化發(fā)展路徑。
霸王茶姬要講好的第一個新故事是品牌和產(chǎn)品故事。
霸王茶姬總結(jié)自己和星巴克的共同點為采取大單品戰(zhàn)略，采用“超級單品+核心菜單”模式，說星巴克建立了“咖啡=星巴克”的認知，說明霸王茶姬也想打造“茶=霸王茶姬”的認知，這正是霸王茶姬主打現(xiàn)代東方茶概念的原因所在。
過去咖啡在中國講的是咖啡全球化和消費大眾化故事，但茶早已流行全世界，其普及度和受歡迎程度不及咖啡，新茶飲在中國香港、東南亞以及海外國家華人聚集區(qū)有市場，所以霸王茶姬的下一個國際化市場目標(biāo)就是東南亞。
霸王茶姬已經(jīng)準備在美國開店，展示現(xiàn)代東方茶和品牌形象，這只是進入美國市場的第一步，國內(nèi)的網(wǎng)紅營銷模式或?qū)⒉荒苤苯訌?fù)制到國際市場。
霸王茶姬需要講好的第二個新故事就是資本市場故事，但會受到多個不可控因素的影響。
正當(dāng)霸王茶姬加速上市進程的同時，國際宏觀經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)云變幻，特別是中美關(guān)稅戰(zhàn)的背景下，對霸王茶姬來說未來是一個極為不可控的挑戰(zhàn)。
最近這段時間，中美關(guān)稅戰(zhàn)不斷升級，自然也會影響到中美股市的劇烈震動，其中當(dāng)然包括中概股，其股價波動會受到直接影響。
可見，上市之后的霸王茶姬，同樣會受到中美關(guān)稅戰(zhàn)的影響，對其的投資者信心也會受到較大波動。
資本市場信息顯示，整體上在美國上市的中概股，除了阿里巴巴、京東、拼多多等極少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭外，那些缺乏創(chuàng)新或者傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的中概股表現(xiàn)不佳，難以獲得相應(yīng)的估值。
從長遠來看，在近期關(guān)稅戰(zhàn)不斷升級的背景下，已有市場觀點認為很有可能會對赴美上市的中概股及已經(jīng)上市的中概股產(chǎn)生影響。
更有媒體報道稱，如果未來事態(tài)愈發(fā)嚴重，在美上市的中概股甚至有可能存在被摘牌的風(fēng)險。
或許霸王茶姬未來可找一個合適的時機，回香港二次上市。
餐飲是傳統(tǒng)行業(yè)，餐飲上市公司的股價和市值表現(xiàn)都不會特別高，剛上市不久的蜜雪冰城是個特例。
霸王茶姬上市前，藍鯊消費引述有參與過本土茶飲上市的投資圈人士的觀點報道稱，進入2025年4月以來，美股餐飲、咖啡類股票整體表現(xiàn)低迷，近期星巴克、麥當(dāng)勞等公司的股票出現(xiàn)了下跌趨勢，整體餐飲大盤并不穩(wěn)固。
這從側(cè)面反映出，上市后的霸王茶姬在資本市場上或受到當(dāng)前美股資本市場環(huán)境的影響。
此外，過去因為瑞幸在美上市財務(wù)造假風(fēng)波帶來的負面影響，現(xiàn)在仍還被媒體和市場觀點提及。“東方星巴克”的新茶飲故事就得看美國資本市場和美國消費者是否愿意買單和認可了。
總而言之，上市只是霸王茶姬的一個新起點，特別是開啟全面國際化的一個新起點。
霸王茶姬在新茶飲行業(yè)中取得成績有目共睹，摘得“新茶飲美股第一股”值得點贊，對新茶飲行業(yè)還沒上市的企業(yè)來說，也猶如打了一劑強心劑。
霸王茶姬未來如何向海外消費者和國際資本市場講出更動聽的“東方星巴克”新故事，只有時間才能給出答案。
霸王茶姬要從中國的“東方星巴克”發(fā)展成世界的“東方星巴克”，未來還有很長的路要走。
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