文｜小盧魚(yú)
跨境旅游、跨境支付雙雙火爆。根據(jù)銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)五一假期處理的境外來(lái)華人員支付交易筆數(shù)、金額較去年同期分別增長(zhǎng)244.86%、128.04%。
微信和支付寶兩大平臺(tái)的數(shù)據(jù)同樣驗(yàn)證了跨境消費(fèi)、支付的火爆。假期前三天，香港用戶在內(nèi)地微信支付交易金額同比翻倍，外籍用戶在境內(nèi)的消費(fèi)金額則增長(zhǎng)了近2倍。
螞蟻國(guó)際的數(shù)據(jù)則顯示，其推出的“預(yù)約式”跨境消費(fèi)服務(wù)效果顯著，超過(guò)200個(gè)跨境小程序的使用量增長(zhǎng)450%，并且通過(guò)旗下綜合錢包方案Alipay+，幫助香港線下商戶實(shí)現(xiàn)內(nèi)地、國(guó)際游客消費(fèi)額同比增長(zhǎng)近200%。
香港作為人員、資金進(jìn)出中國(guó)的核心樞紐，其自由港的地位再次得到強(qiáng)化，成為內(nèi)地居民出境游的首選地，這意味著需要處理著全球約75%的人民幣跨境支付。
即便這次假期，亞洲貨幣對(duì)美元都走強(qiáng)了，香港也能通過(guò)“強(qiáng)方兌換保證”穩(wěn)定匯率，避免陷入臺(tái)幣的困境。同時(shí)，背靠?jī)?nèi)地龐大經(jīng)濟(jì)體的香港市場(chǎng)，儼然又成了避險(xiǎn)資金的理想港灣。
憑借其自由港地位、成熟的金融基礎(chǔ)設(shè)施和政策創(chuàng)新，香港已成為全球資本爭(zhēng)奪跨境支付市場(chǎng)的戰(zhàn)略高地。一些原本應(yīng)該保持沉默的名字，最近也在香港資本市場(chǎng)上重新高調(diào)起來(lái)。
本文是來(lái)自《巨潮WAVE》內(nèi)容團(tuán)隊(duì)的深度價(jià)值文章，歡迎您多平臺(tái)關(guān)注。
01 新貴
近期多方媒體報(bào)道，螞蟻集團(tuán)正計(jì)劃將其海外業(yè)務(wù)板塊——注冊(cè)于新加坡的螞蟻國(guó)際（Ant International）分拆并在香港獨(dú)立上市，目前該計(jì)劃已進(jìn)入與監(jiān)管部門溝通階段，暫無(wú)重大政策障礙。
這一動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為螞蟻集團(tuán)在經(jīng)歷2020年IPO暫停事件后，通過(guò)業(yè)務(wù)分拆實(shí)現(xiàn)合規(guī)化轉(zhuǎn)型與全球化擴(kuò)張的關(guān)鍵步驟。
螞蟻國(guó)際以Alipay+、安通環(huán)球（Antom）和萬(wàn)里匯（WorldFirst）三大產(chǎn)品為核心，形成了覆蓋C端支付、B端收單、B2B清算的跨境支付的全鏈條服務(wù)能力。
其中Alipay+作為全球最大的跨境支付技術(shù)平臺(tái)，已連接亞洲10個(gè)國(guó)家/地區(qū)的13個(gè)主流電子錢包，比如韓國(guó)的Kakao Pay、菲律賓的GCash，覆蓋超過(guò)250萬(wàn)海外商戶，近年來(lái)跨境支付交易量增長(zhǎng)迅速。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，螞蟻國(guó)際去年?duì)I收約270億元人民幣，占螞蟻集團(tuán)總收入的20%，凈利潤(rùn)約22億元。有投行預(yù)計(jì)其IPO目標(biāo)估值預(yù)計(jì)為300-400億美元，有望成為2025年港股最具影響力的科技金融IPO之一。
消息一出，又有人搬出類似“一生中最不能錯(cuò)過(guò)的IPO”這套說(shuō)辭。實(shí)際上螞蟻集團(tuán)顯然已經(jīng)不再是之前的那個(gè)螞蟻集團(tuán)，一次拆分上市，也需要通過(guò)收購(gòu)耀才證券來(lái)做一個(gè)“B方案”準(zhǔn)備著。
螞蟻集團(tuán)通過(guò)旗下全資子公司上海云進(jìn)信息技術(shù)有限公司，以28.14億港元收購(gòu)香港老牌券商耀才證券50.55%的股權(quán)，成為了其控股股東，創(chuàng)下香港證券行業(yè)近年來(lái)最大的并購(gòu)案。
耀才證券持有香港證監(jiān)會(huì)1、2、4、5、6、9號(hào)全業(yè)務(wù)牌照，涵蓋證券交易、期貨咨詢、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。螞蟻集團(tuán)通過(guò)此次收購(gòu)，可以繞過(guò)傳統(tǒng)需2-3年的牌照申請(qǐng)流程，直接獲得多元化金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，縮短合規(guī)審批周期。
消息公布后，耀才證券復(fù)牌首日股價(jià)暴漲81.97%，盤中一度逼近翻倍，而騰訊系券商富途控股當(dāng)日美股下跌6.43%，反映了市場(chǎng)對(duì)阿里系與騰訊系券商競(jìng)爭(zhēng)格局變化的一種預(yù)期。
但是以螞蟻集團(tuán)曾經(jīng)的野心，只想和富途控股爭(zhēng)一爭(zhēng)互聯(lián)網(wǎng)券商的利益，似乎有些不太可能。在支付寶里到底沉淀的資金、螞蟻集團(tuán)掌握的金融投資數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，其能做的事情遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)券商的經(jīng)營(yíng)范疇。
螞蟻集團(tuán)通過(guò)整合支付、理財(cái)與證券交易功能，完全可以構(gòu)建出綜合了港股通、跨境通、全球股指ETF的跨境投資閉環(huán)。這可以服務(wù)于內(nèi)地投資者的全球化資產(chǎn)配置需求，而且被證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管的正牌中資券商們完全沒(méi)有這方面的優(yōu)勢(shì)。
02 老錢
曾經(jīng)的螞蟻集團(tuán)，通過(guò)支付寶的余額功能，一度構(gòu)建了一個(gè)類似銀行賬戶的金融體系，沉淀了萬(wàn)億級(jí)資金，讓工商銀行、建設(shè)銀行等國(guó)有大行對(duì)其資產(chǎn)的依賴程度都超了15%。
而國(guó)資背景的第三方支付機(jī)構(gòu)，比如銀結(jié)通支付，因嚴(yán)格受限于《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例》，無(wú)法實(shí)現(xiàn)類似資金池運(yùn)作，最終因盈利模式單一被市場(chǎng)“自然淘汰”。
國(guó)資的后退，就意味著金融主權(quán)的后退，所以這一次，國(guó)資不會(huì)再接受自己像錯(cuò)過(guò)移動(dòng)支付時(shí)代那樣，錯(cuò)過(guò)數(shù)字貨幣和跨境支付的時(shí)代。
今年五一假期，ST仁東發(fā)布了2024年年報(bào)，盡管整體財(cái)務(wù)狀況依然嚴(yán)峻，但核心子公司合利寶在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中表現(xiàn)突出。這也是ST仁東當(dāng)初能吸引中信資本帶著廣州資產(chǎn)、招商平安等國(guó)資大佬入手重整的主要原因。
*ST仁東負(fù)債高逾90億元，但核心資產(chǎn)合利寶支付牌照的價(jià)值卻不只是賬面上的8.5億元。中信資本計(jì)劃通過(guò)重整，將普通債權(quán)現(xiàn)金清償率提升至100%，以避免這張牌照因破產(chǎn)清算流失，維護(hù)支付基礎(chǔ)設(shè)施安全。
中信資本還明確表示，要配合合利寶申請(qǐng)跨境外牌照和境外支付牌照，推進(jìn)合利寶與中信資本體系內(nèi)已投企業(yè)間合作。
和螞蟻集團(tuán)不同，以中信集團(tuán)在中國(guó)金融史和金融體系中的地位，溝通監(jiān)管、爭(zhēng)取牌照等方面的工作會(huì)更有效率。
目前，中信集團(tuán)擁有國(guó)內(nèi)最完整的金融牌照體系，覆蓋銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金等全領(lǐng)域，在多個(gè)領(lǐng)域都做到了國(guó)內(nèi)一流，在內(nèi)部協(xié)同和產(chǎn)融結(jié)合的機(jī)制下，能為客戶提供真正全方位的金融服務(wù)。
中信集團(tuán)還是中國(guó)企業(yè)“走出去”的標(biāo)桿，從投資海外礦產(chǎn)、基建項(xiàng)目，到收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，再到如今布局跨境支付業(yè)務(wù)，都是這家老牌國(guó)資順應(yīng)國(guó)家開(kāi)放戰(zhàn)略與外貿(mào)業(yè)態(tài)變革的必然選擇。
而且對(duì)所有處在營(yíng)收凈利下滑、存量搏殺困境下的第三方支付機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，出海都是必須去“卷”的一條路。
同樣因?yàn)榭缇持Ц都夹g(shù)和參與央行數(shù)字貨幣（CBDC）研發(fā)的背景，被深圳國(guó)資取代原控股股東入主的四方精創(chuàng)，今年一季度營(yíng)業(yè)收入為1.32億元，同比下降21.4%；歸母凈利潤(rùn)為1290萬(wàn)元，同比下降21.5%。
從國(guó)資入主的那天起，對(duì)四方精創(chuàng)投入過(guò)高、盈利偏弱的質(zhì)疑就沒(méi)有停止過(guò)，但是從國(guó)家金融戰(zhàn)略的要求來(lái)看，這種事情從來(lái)不能只算經(jīng)濟(jì)賬，也不會(huì)任由市場(chǎng)“自然淘汰”。
03 本源
跨境支付是人民幣國(guó)際化的核心驅(qū)動(dòng)力，人民幣國(guó)際化又能提升跨境支付吸引力。當(dāng)以人民幣結(jié)算的跨境支付越來(lái)越多之后，國(guó)際資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心才會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。
不過(guò)，目前全球跨境支付中占據(jù)主導(dǎo)地位的并不是人民幣。
SWIFT的定位是中立性國(guó)際組織，在1973年由美歐等國(guó)家的239家銀行發(fā)起設(shè)立，目前已經(jīng)連接了200多個(gè)國(guó)家的11000家機(jī)構(gòu)，幾乎涵蓋了全球所有重要的銀行和金融組織。
2023年，SWIFT系統(tǒng)處理了超過(guò)135億條報(bào)文，金額達(dá)到7800萬(wàn)億美元。顯而易見(jiàn)的，美元一直是SWIFT體系最主要的結(jié)算貨幣，依靠SWIFT+CHIPS+Fedwire模式，實(shí)現(xiàn)全球跨境支付。
加上SWIFT治理體系被設(shè)計(jì)的具有弱勢(shì)中心化的特征，很容易被少數(shù)國(guó)家掌握話語(yǔ)權(quán)。這幾年，美國(guó)更是毫不掩飾利用SWIFT搞金融制裁、金融敲詐的動(dòng)機(jī)。
最近的一次就是2022年，美國(guó)將7家俄羅斯銀行移出SWIFT，凍結(jié)俄央行3000億美元的外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致俄羅斯與西方貿(mào)易額直接下降了八成，俄羅斯不得不啟用SPFS系統(tǒng)，強(qiáng)制以盧布結(jié)算天然氣貿(mào)易來(lái)穩(wěn)定匯率、物價(jià)。
如此不中立的SWIFT，在承擔(dān)全球跨境支付方面，顯然已經(jīng)出現(xiàn)了根基偏差的問(wèn)題。這推動(dòng)著中國(guó)尋求更好、更公平的替代方案。
2015年，我國(guó)成立人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），至今已有170家直接參與者和1497家間接參與者，分布在全球119個(gè)國(guó)家和地區(qū)、2024年，CIPS處理業(yè)務(wù)821.69萬(wàn)筆，金額175.49億元。
盡管增長(zhǎng)迅速，但CIPS作為人民幣國(guó)際化的重要基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)過(guò)程仍然顯得任重而道遠(yuǎn)。
數(shù)字人民幣與貨幣橋，也是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要工具。或者可以說(shuō)，跨境支付才是數(shù)字人民幣最重要的應(yīng)用場(chǎng)景。
目前數(shù)字人民幣的試點(diǎn)已經(jīng)覆蓋了17個(gè)省的26個(gè)地市，應(yīng)用場(chǎng)景突破兩千萬(wàn)個(gè)，但試點(diǎn)地區(qū)累計(jì)交易金額才7.3萬(wàn)億元，離全面鋪開(kāi)、推向世界還有很大的差距。
和CIPS、數(shù)字人民幣這兩種由政府部門主導(dǎo)的跨境支付替代方案不同，以Alipay+為代表的第三方支付借助電商出海，以移動(dòng)支付場(chǎng)景為主要接入口，發(fā)展迅速。
中國(guó)需要把跨境支付的安全性、主動(dòng)性牢牢掌握在自己手里，這意味著更具確定性的市場(chǎng)空間，稱之為全球化時(shí)代的一片金融藍(lán)海并不為過(guò)。
只是，百舸爭(zhēng)流、奮勇?tīng)?zhēng)先之下，這一次螞蟻集團(tuán)所面對(duì)的，是來(lái)自國(guó)資金融體系更加完備的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)，和更加完善的競(jìng)爭(zhēng)策略。
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