出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線
作者 | 段楠楠
11月15日，真愛美家發(fā)布了權益變動公告，AI科技企業(yè)探跡遠擎先是以12億元的代價，收購真愛集團持有真愛美家的29.99%股權，此后探跡遠擎還將通過部分要約收購再獲15%股份。
這也意味著，若上述交割全部完成，A股第一家上市的毛毯企業(yè)真愛美家控股股東將變成探跡遠擎。
在探跡遠擎宣布入股后，真愛美家在資本市場便受到投資者追捧，股價連續(xù)大漲，若以收購價格計算，探跡遠擎浮盈超15億元。
作為AI獨角獸探跡科技專為此次收購設立的特殊目的載體（SPV），探跡遠擎入股后利用AI技術將為傳統(tǒng)毛毯企業(yè)帶來哪些改變？能否止住真愛美家不斷下滑的利潤？
1、控股權變更，AI企業(yè)入主業(yè)績下滑“毯王”
公開資料顯示，真愛美家最早可追溯至1995年真愛集團旗下的家紡企業(yè)，通過收購其他毛毯廠正式進入拉舍爾毛毯生產領域。憑借其在拉舍爾毛毯領域的專業(yè)技術和規(guī)模優(yōu)勢，真愛美家順利成為“世界毯王”。
2021年，真愛美家在深交所主板上市，成為A股第一家上市的毛毯企業(yè)。2022年后受貿易摩擦及原材料價格上漲、海運價格上漲影響，公司盈利能力下滑。
數據顯示，2022年真愛美家營業(yè)收入及扣非后凈利潤分別為9.79億元、1.08億元，2024年公司營業(yè)收入和扣非后利潤分別下降至8.79億元、5930萬元。在利潤持續(xù)下滑的背景下，真愛美家亟需轉型。
作為近些年大火的行業(yè)，AI產業(yè)鏈備受投資者關注。但目前AI除上游算力及硬件企業(yè)有盈利外，下游AI應用企業(yè)幾乎都在虧損。因此，AI科技企業(yè)需要證明，在AI賦能的背景下，下游AI應用可以實現盈利。
在多種因素共同促進下，探跡科技斥資獲得了真愛美家控股權。
據悉，探跡科技成立于2016年，是一家服務于銷售領域的人工智能企業(yè)。2017年成立僅一年的探跡科技便推出我國首款智能銷售SaaS產品“探跡拓客”。
憑借在智能銷售領域的持續(xù)深耕，探跡科技旗下產品逐步打開市場，到2021年探跡科技服務客戶超1萬家。公司獲得了紅杉中國、啟明創(chuàng)投、阿里巴巴、九合創(chuàng)投等知名投資機構的融資。
2025年，探跡科技又推出電商全流程AI Agent“探域智能體”，拓展海外市場服務。值得注意的是，真愛美家近90%收入均來源于海外市場，與探跡科技的AI產品存在較大的互補性。
例如探跡科技的全球企業(yè)知識圖譜可快速匹配海外采購商，將客戶開發(fā)周期從3個月縮短至1個月；AI質檢系統(tǒng)可將產品不良率從1.5%進一步降至0.8%。此外，政策上面國家也鼓勵傳統(tǒng)制造業(yè)與AI相結合，從而構建出新質生產力。
不過，兩家公司內部整合或存在較大難度。如兩家企業(yè)在管理風格、企業(yè)文化上均存在較大差異，真愛美家能否借助探跡科技的AI技術實現華麗轉身還有待觀察。
對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向真愛美家了解，未來探跡科技會在哪些方面為公司現有業(yè)務賦能？在毛毯行業(yè)整體較為低迷的背景下，僅僅依靠AI技術能否讓公司業(yè)績回暖？
若內部整合不及預期，業(yè)績難以企穩(wěn)回升，后續(xù)探跡科技是否會通過注入資產的方式來改變企業(yè)？
真愛美家對「創(chuàng)業(yè)最前線」表示，完成并購后上市公司可借助大股東在大數據、AI大模型應用方面優(yōu)勢，擇機尋求新的業(yè)績增長點。在營銷、銷售、生產、供應鏈管理等各個環(huán)節(jié)，借助AIGC技術可提高效率、降低生產成本。
2、原實控人將獲11億元現金，股價大漲后新股東浮盈超12億元
由于資本市場對于AI+制造抱有較大期望，因此在真愛美家易主探跡科技后，真愛美家受到資本市場追捧。
宣布股權轉讓之前，真愛美家股價約為30元/股左右，自公司公告宣布易主之后，真愛美家連續(xù)7天漲停，股價一度漲至64.92元/股，近期雖有所回落，但仍報收46元/股左右，較宣布易主前仍上漲超50%。
此次交易也讓探跡科技掙得盆滿缽滿。據悉，此次交易探跡科技先以27.74元/股價格，從真愛集團以協(xié)議轉讓方式獲得4319萬股，占公司總股本的29.99%，交易總價約為12億元。
與此同時，以上述股份轉讓完成為前提，探跡科技擬向真愛美家除自身以外的全體股東發(fā)出部分要約收購，要約收購股份數量為2160萬股，占公司總股本的15%，交易金額近6億元。而真愛集團承諾以其所持上市公司約1873萬股股份（占公司總股本的13.01%）有效申報預受要約。
以交易價格及交易股數計算，探跡科技入股浮盈超12億元。
除探跡科技浮盈外，真愛美家原實控人鄭期中也掙得盆滿缽滿。公開資料顯示，鄭期中出生于1964年，上世紀八九十年代改革開放不久浙江民營經濟蓬勃發(fā)展，鄭期中回到浙江省義烏市成為第一批經營戶。
此后，國內紡織輕工業(yè)蓬勃發(fā)展，鄭期中進入毛線行業(yè)，并在1995年創(chuàng)辦了自己的毛線廠。2003年，鄭期中正式成立真愛集團，開始多元化發(fā)展，公司業(yè)務涵蓋毛毯家紡、錦綸新材料、房地產、環(huán)保工程等。
2010年，真愛集團發(fā)起成立了真愛美家，將集團毛毯業(yè)務注入其中，在鄭期中帶領下真愛美家2021年成功在深交所主板上市。
彼時，公司IPO發(fā)行價格為18元/股，后續(xù)由于公司分紅送股，復權后其最初發(fā)行價約為11.41元/股左右。
按股權轉讓價格27.74元/股計算，真愛集團股權轉讓價格相較于發(fā)行價上漲140%以上，讓真愛美家原實控人鄭期中掙得盆滿缽滿。
Wind數據顯示，真愛集團直接持有真愛美家6676.56萬股，占公司股權比例為46.36%，而鄭期中個人直接持有真愛集團65%股權，以股權轉讓及要約收購合計18億元價格計算，此次易主，僅鄭期中個人便能獲得超11億元股權轉讓價款。
對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向真愛美家了解，公司原實控人鄭期中為何會放棄真愛美家控股權？后續(xù)，放棄控股權后，真愛集團是否還會與真愛美家有業(yè)務往來？截至發(fā)稿，未獲得真愛美家正面回應。
3、模仿智元機器人并購，18億元并購資金難籌
雖然真愛美家公布了詳細的股權轉讓方案，但能否成功取得真愛美家控股股權仍存在不確定性。
從探跡科技收購股權操作來看，首先其通過股權轉讓的方式獲得真愛美家29.99%的股權，從而避免觸發(fā)收購30%而面臨全面要約收購的條件。此后，再通過部分要約收購的方式獲得15%股權，實現探跡科技對真愛美家的控股。
該操作方式與智元機器人收購上緯新材流程一致，目前智元機器人收購上緯新材獲得監(jiān)管批準，智元機器人正式取得上緯新材控股權。
與人形機器人類似，AI與傳統(tǒng)產業(yè)的結合也是國家重點支持的方向。因此，探跡科技控股真愛美家有很大概率能得到監(jiān)管層批準。但如何解決18億元的資金，是制約探跡科技能否成功控股真愛美家的核心因素。
公開資料顯示，自2016年成立以來，探跡科技經歷了天使輪、A輪、B輪、B+輪融資，累計融資約為5億元。
由于探跡科技未上市，財務數據并不公開，其營收和利潤情況外界不得而知。但從中國AI及SaaS企業(yè)大部分均在虧損現狀來看，探跡科技想要實現大幅盈利可能性并不大。因此，其經營性現金流大概率并不理想。
而收購真愛美家控股權耗資約為18億元，這對于此前募資金額不高，且仍處在擴張階段的探跡科技而言無疑是筆巨款。
大部分擴張階段的科技企業(yè)解決資金所需仍以一級市場融資為主，2025年11月胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》顯示，探跡科技估值為95億元。
雖然估值較高，但短期內需要籌集該筆并購資金并不容易，一級市場股權融資所需時間較長，且需要眾多投資者認可。
探跡科技如何取得該筆收購資金也是外界關注點之一，在公告中對于資金來源探跡科技僅表示自有或自籌資金。
此前，智元機器人收購上緯新材股權主要是與上海浦東發(fā)展銀行、招商銀行等簽署銀團貸款合同，獲得不超過13.9億元的并購貸款，用于支付收購對價。
而探跡科技能否獲得銀行專門用于并購的資金貸款，還需要時間驗證。
對此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向真愛美家及探跡科技了解，作為仍在擴張階段的科技企業(yè)，探跡科技是否有能力短期內籌集近18億元收購款？目前探跡科技收購資金是否已經到賬？該筆收購資金主要來源何處？是通過銀行貸款的方式，還是取得了其他三方財團的資金？
目前探跡科技營收及盈利情況如何？若取得借款資金，未來探跡科技能否通過自身經營償還？
真愛美家僅表示探跡科技收購資金來源為自有或自籌資金。
僅從目前來看，真愛美家易主皆大歡喜。對于原實控人鄭期中而言，在企業(yè)業(yè)績下滑之際，能以遠高于發(fā)行價的價格出售公司股權，無疑能讓自己大賺一筆。對于探跡科技來說，其也需要證明自身AI技術能夠賦能傳統(tǒng)制造業(yè)。真愛美家由于業(yè)績萎靡，更需要借助AI等新技術實現自我革新。
至于探跡科技能否如愿正式控股真愛美家，以及控股后真愛美家業(yè)績能否真有起色，「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)保持關注。
特別聲明：本文為合作媒體授權DoNews專欄轉載，文章版權歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點，不代表DoNews專欄的立場，轉載請聯系原作者及原出處獲取授權。(有任何疑問都請聯系idonews@donews.com)
