出品 | 子彈財(cái)經(jīng)
作者 | 段楠楠
5月28日，漢得信息公告稱，公司2023年授予員工的1200萬(wàn)股股權(quán)激勵(lì)解鎖條件已成就——即2024年?duì)I業(yè)收入不低于32億元，扣非后凈利潤(rùn)不低于1.2億元。
僅從經(jīng)營(yíng)結(jié)果而言，2024年漢得信息交出的成績(jī)單尚可。但細(xì)究后發(fā)現(xiàn)，自2022年以來(lái)公司營(yíng)收增長(zhǎng)較為緩慢，扣非后凈利潤(rùn)遠(yuǎn)不如2018年。值得注意的是，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，漢得信息連續(xù)兩年裁員，實(shí)控人接連減持。
作為國(guó)內(nèi)知名的數(shù)字化方案提供商，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)日益火爆的今日，漢得信息扣非后凈利潤(rùn)為何遠(yuǎn)不如6年前？在AI帶動(dòng)下，公司又能否恢復(fù)往日榮光？
1、員工解鎖2億元股權(quán)激勵(lì)，扣非凈利潤(rùn)僅相當(dāng)于2018年一半
在ToB辦公企業(yè)業(yè)績(jī)普遍不佳的背景下，漢得信息2024年交出的成績(jī)足夠驚艷。
2024年，漢得信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.35億元，同比增長(zhǎng)8.57%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比扭虧為盈，扣非后凈利潤(rùn)為1.37億元，亦實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，漢得信息2024年股權(quán)激勵(lì)順利解鎖，公司部分員工獲得1200萬(wàn)股股權(quán)激勵(lì)，以公司現(xiàn)有股價(jià)計(jì)算，該部分股權(quán)價(jià)值超2億元。
雖然2024年漢得信息業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，但拉長(zhǎng)時(shí)間看漢得信息自2018年以來(lái)經(jīng)營(yíng)成果并不理想。
東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2018年漢得信息營(yíng)業(yè)收入便多達(dá)28.65億元，這也意味著6年時(shí)間公司營(yíng)業(yè)收入增幅僅為12%左右。
公司收入放緩，與國(guó)內(nèi)ERP整體需求放緩有很大關(guān)系。2019年以前，漢得信息主要代理SAP、Oracle、微軟的ERP軟件，給有ERP需求的企業(yè)提供安裝、服務(wù)、咨詢、運(yùn)維服務(wù)，公司很大一部分收入來(lái)源于ERP系統(tǒng)。
所謂ERP系統(tǒng)，即是一個(gè)在全公司范圍內(nèi)應(yīng)用的、高度集成的系統(tǒng)，覆蓋了客戶、項(xiàng)目、庫(kù)存和采購(gòu)供應(yīng)生產(chǎn)等管理工作，通過(guò)優(yōu)化企業(yè)資源達(dá)到資源效益最大化。
2010年以后，受益于ERP滲透率的快速提升，漢得信息營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)大爆發(fā)。2010年，漢得信息營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)分別為3.61億元、6328萬(wàn)元。到2018年，公司實(shí)現(xiàn)收入及歸母凈利潤(rùn)分別為28.65億元、3.87億元。
隨著ERP滲透率的提升，自2018年該行業(yè)增速也在下滑，加之全球貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，央國(guó)企背景的大型集團(tuán)紛紛尋找國(guó)產(chǎn)ERP廠商，作為代理微軟高端ERP的漢得信息深受影響。
在此背景下，漢得信息業(yè)績(jī)大幅下滑。2019年，漢得信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.23億元，同比減少4.95%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8611.42萬(wàn)元，同比減少77.74%。
為了挽救不斷下滑的業(yè)績(jī)，2019年以后漢得信息陸續(xù)推出了核心技術(shù)平臺(tái)如H-ZERO企業(yè)級(jí)PaaS平臺(tái)，基于AI推出的一系列AI應(yīng)用產(chǎn)品、垂直行業(yè)產(chǎn)品如財(cái)務(wù)數(shù)字化等。
隨著產(chǎn)品的陸續(xù)推出，漢得信息逐漸從ERP失利的陰影中走了出來(lái)，2024年及2025年一季度公司扣非后凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)264.61%、27.32%。
雖然扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)規(guī)模較2018年仍有較大差距。2018年，漢得信息扣非后凈利潤(rùn)為2.71億元，2024年則為1.37億元。
對(duì)此，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向漢得信息了解，2018年公司轉(zhuǎn)型以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入已創(chuàng)新高，2023年毛利率與2018年僅相差不到3%，為何2024年扣非后凈利潤(rùn)僅相當(dāng)于2018年一半左右？未來(lái)，公司凈利率還能否回到2018年以前水平？未來(lái)，公司營(yíng)收增速會(huì)不會(huì)提升？截至發(fā)稿，未獲得漢得信息回應(yīng)。
2、兩年裁員1300人，實(shí)控人累計(jì)套現(xiàn)超3億元
雖然漢得信息業(yè)績(jī)有所復(fù)蘇，但從公司裁員及股東表現(xiàn)來(lái)看，外界很難相信公司業(yè)績(jī)能持續(xù)增長(zhǎng)。
一般而言，處在擴(kuò)張階段的科技企業(yè)都會(huì)加大對(duì)外招聘力度，而增長(zhǎng)乏力的企業(yè)一般會(huì)選擇裁員來(lái)維持公司利潤(rùn)。
自2022年以來(lái)，處在轉(zhuǎn)型階段的漢得信息卻在連年裁員。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年漢得信息員工總數(shù)為10344人，2024年漢得信息員工數(shù)下降至9026人，兩年時(shí)間公司減員超1300人。
從漢得信息披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司減員主要集中在生產(chǎn)領(lǐng)域。2022年，漢得信息生產(chǎn)人員多達(dá)6076人，2024年公司生產(chǎn)人員下降至4854人。
除裁員外，由于債券完成兌付，漢得信息利息支出大幅減少，加之較為充足的貨幣資金，也為公司帶來(lái)了不少財(cái)務(wù)費(fèi)用收入。
2022年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為473.6萬(wàn)元，2024年則為-1461萬(wàn)元，這也意味著，相較于2022年，2024年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增厚近2000萬(wàn)元。
值得注意的是，2022年公司扣非后凈利潤(rùn)為8321萬(wàn)元，2024年則為1.37億元，僅相差5400萬(wàn)元左右，這也意味著漢得信息利潤(rùn)的增長(zhǎng)一部分來(lái)源于成本的壓縮。
對(duì)此，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向漢得信息了解，互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的生產(chǎn)人員主要工作職責(zé)是什么？為何自2022年開(kāi)始公司生產(chǎn)人員減員超1300人？相較于2022年，公司2024年扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一部分來(lái)源于財(cái)務(wù)費(fèi)用帶來(lái)的收益，這是否意味著公司轉(zhuǎn)型成效并不顯著？截至發(fā)稿，未獲得漢得信息回應(yīng)。
除裁員外，公司實(shí)控人接連減持也讓投資者有所擔(dān)憂。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年至今，公司實(shí)控人陳迪清、范建震合計(jì)減持3526萬(wàn)股，占公司總股本比例高達(dá)3.5%左右，累計(jì)減持金額超3億元。
值得注意的是，與其他控股股東高比例持股不同，截至2025年3月31日，陳迪清、范建震直接持股比例同為4.88%，兩人為一致行動(dòng)人。即便持股比例如此之低，陳迪清、范建震還大幅減持公司股份，也讓外界質(zhì)疑實(shí)控人是否還看好企業(yè)發(fā)展。
對(duì)此，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向漢得信息了解，作為公司實(shí)控人陳迪清、范建震合計(jì)持股比例較低，為何還在2021年至2023年大幅減持公司股份，是否意味著公司實(shí)控人不看好公司未來(lái)發(fā)展？在公司業(yè)績(jī)回暖的背景下，實(shí)控人是否會(huì)增持公司股份，提升持股比例？截至發(fā)稿，未獲得漢得信息回應(yīng)。
3、信用減值影響公司，其他客戶壞賬計(jì)提比例超43%
ToB企業(yè)，在銷售產(chǎn)品時(shí)一般會(huì)經(jīng)歷開(kāi)發(fā)客戶需求、根據(jù)客戶需求定制產(chǎn)品方案、簽訂合同、項(xiàng)目部署、回款等多個(gè)階段。漢得信息也與其他ToB企業(yè)一致面臨賬款回收的問(wèn)題。
某金融科技企業(yè)對(duì)「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」表示，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品銷售回款相對(duì)簡(jiǎn)單，但定制化產(chǎn)品客戶一般會(huì)在合同里要求產(chǎn)品供應(yīng)商明確產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)什么功能才會(huì)付款，第一筆款項(xiàng)會(huì)在合同簽訂時(shí)支付，產(chǎn)品使用如果大致能滿足客戶要求，客戶會(huì)支付第二筆款項(xiàng)，尾款回收則難度較大。
而漢得信息的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化-C2M、財(cái)務(wù)數(shù)字化-GMC等產(chǎn)品均需要為部分客戶提供定制服務(wù)。因此，應(yīng)收賬款回收也是漢得信息需要面對(duì)的難題。
截至2025年3月31日，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額為14.66億元，2023年底則為12.03億元。
應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額較大，每年也給漢得信息造成較大損失。2021年至2024年，公司信用減值損失分別為9051萬(wàn)元、6242萬(wàn)元、9417萬(wàn)元、4306萬(wàn)元。如此高的信用減值，對(duì)于年利潤(rùn)僅1億元左右的漢得信息而言不可謂不多。
令人欣喜的是，2024年公司信用減值較前幾年大幅下降。
對(duì)此，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向漢得信息了解，2024年公司信用減值僅4306萬(wàn)元，較往年減值金額大幅下降，是何原因所致？截至發(fā)稿，未獲得漢得信息回應(yīng)。
值得注意的是，漢得信息2024年報(bào)顯示，公司期末應(yīng)收賬款賬面余額多達(dá)20.13億元。按客戶性質(zhì)劃分，其中來(lái)源于國(guó)企客戶應(yīng)收賬款賬面余額為7.52億元，為此漢得信息計(jì)提了1.34億元壞賬準(zhǔn)備，計(jì)提比例高達(dá)17.82%。
來(lái)源于其他客戶應(yīng)收賬款余額為12.53億元，為此漢得信息計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備高達(dá)5.42億元，計(jì)提比例高達(dá)43.25%。
僅20億元左右的應(yīng)收賬款賬面余額，其計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備便多達(dá)6.76億元，占公司應(yīng)收賬款余額比例超三分之一。
對(duì)此，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」試圖向漢得信息了解，按企業(yè)性質(zhì)劃分，公司來(lái)源于其他客戶應(yīng)收賬款余額為12.53億元，但壞賬準(zhǔn)備便多達(dá)5.42億元，計(jì)提比例高達(dá)43.25%，如此高的壞賬計(jì)提比例在ToB企業(yè)當(dāng)中較為罕見(jiàn)，公司計(jì)提如此高的壞賬準(zhǔn)備依據(jù)是什么？其他客戶具體包含哪些企業(yè)？壞賬準(zhǔn)備比例如此之高，對(duì)該類客戶的銷售是否還有必要？截至發(fā)稿，未獲得漢得信息回應(yīng)。
對(duì)于漢得信息而言，在高端ERP需求放緩的背景下，公司經(jīng)歷了一段陣痛期。為此，公司也在加大自有產(chǎn)品研發(fā)，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型力度。但僅從盈利來(lái)看，若不是公司嚴(yán)控各項(xiàng)成本的支出，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較2022年增幅不大。未來(lái)漢得信息轉(zhuǎn)型之路依舊任重而道遠(yuǎn)。
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