出品 | 子彈財經(jīng)
作者 | 邢莉
近日，A股上市保險公司——新華保險發(fā)布了2024年度業(yè)績報告，引發(fā)市場關(guān)注。
年報顯示，在過去的一年里，新華保險盈利大增。2024年歸母凈利潤達(dá)262.29億元，同比增長201.1%，主要受益于投資業(yè)績的大幅增長。
然而在盈利高光之下，新華保險保費增長卻頗顯疲軟。
2024年，新華保險原保險保費收入1705.11億元，同比增長僅2.8%。個險渠道作為保費收入的重要支柱轉(zhuǎn)型受阻，代理人隊伍規(guī)模已經(jīng)處于明顯下跌趨勢。
此外，在2024年新華保險管理層迎來重要人事變動。總精算師龔興峰內(nèi)部晉升總經(jīng)理，與“券商系”董事長楊玉成組成“楊龔配”組合，將為這家老牌壽險公司開啟怎樣的新局面？
1、凈利大反彈，權(quán)益類資產(chǎn)占比高
年報顯示，新華保險2024年業(yè)績迎來高光時刻。
2024年，該險企實現(xiàn)營業(yè)收入1325.55億元，同比大增85.3%；截至2024年末總資產(chǎn)達(dá)到1.69萬億元，同比增長20.6%；歸母凈利潤達(dá)到262.29億元，同比激增201.1%。
可見，新華保險2024年的凈利潤實現(xiàn)爆發(fā)式增長，在五家A股上市險企中增幅最高。這一成績不僅扭轉(zhuǎn)了此前兩年下滑的趨勢，更遠(yuǎn)超2021年的歷史峰值，創(chuàng)下近六年的最高紀(jì)錄。
基于良好業(yè)績和對股東回報的重視，新華保險擬在2024中期分紅基礎(chǔ)上，再向全體股東派發(fā)2024年末期現(xiàn)金股利每股1.99元（含稅），共計62.08億元。
新華保險凈利潤的大幅增長，得益于投資業(yè)績的推動。
利源分析顯示，新華保險投資業(yè)績貢獻(xiàn)已經(jīng)超過保險業(yè)績。2024年該公司保險服務(wù)業(yè)績約125億元，同比增長8.6%。投資業(yè)績157億元，同比大幅增加216億元，而上一年該公司投資業(yè)績貢獻(xiàn)為負(fù)數(shù)。
2024年，新華保險實現(xiàn)總投資收益796.87億元，同比增長251.6%；實現(xiàn)綜合投資收益1149.61億元，同比增長252.5%。實現(xiàn)總投資收益率5.8%，較上年同期增長4個百分點；綜合投資收益率為8.5%，較上年同期增長5.9個百分點。
不過，新華保險業(yè)績高增長背后結(jié)構(gòu)性問題值得關(guān)注。
年報顯示，新華保險增加權(quán)益類資產(chǎn)配置，股票和基金投資占比分別提升3.2和1.4個百分點至11.1%、7.7%，長期股權(quán)投資金額同比大增484.6%至302.45億元。
通常來說，高比例的權(quán)益類資產(chǎn)在資本市場表現(xiàn)良好時，能夠推動投資收益的快速增長，成為凈利潤大幅提升的有力引擎；但高收益往往伴隨著高風(fēng)險，權(quán)益類資產(chǎn)的價格波動較大，因而市場一旦出現(xiàn)不利變化就會影響收益及公司凈利潤。
分季度來看，這種風(fēng)險的波動性表現(xiàn)得尤為明顯。
得益于資本市場的回暖，2024年第三季度新華保險實現(xiàn)凈利潤95.97億元；然而四季度，隨著股市的回調(diào)，新華保險凈利潤轉(zhuǎn)頭下滑至55.49億元，環(huán)比下降42.18%。
這也反映出權(quán)益類資產(chǎn)占比過高帶來的風(fēng)險敞口問題，一旦資本市場行情轉(zhuǎn)向，新華保險的投資收益和凈利潤或面臨較大的下行壓力。
2、保費增長疲軟，個險渠道艱難轉(zhuǎn)型
相對投資端，新華保險負(fù)債端表現(xiàn)稍顯黯淡。
年報顯示，2024年新華保險全年實現(xiàn)原保險保費收入1705.11億元。其中長期險首年期交保費272億元，同比增長15.6%；續(xù)期保費1279億元，同比增長5.5%，一年新業(yè)務(wù)價值62.53億元，同比增長106.8%。
不過，新華保險的保費增速僅有2.8%，這一數(shù)據(jù)在五大上市險企中墊底，與中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保均超過4%的保費增速形成鮮明對比。
從業(yè)務(wù)渠道看，新華保險現(xiàn)已形成以“個險、銀保、團(tuán)險”為主的渠道發(fā)展策略。從年報數(shù)據(jù)來看，2024年新華保險保費的增長，主要得益于銀保渠道的增長。
銀保渠道表現(xiàn)相對較好，實現(xiàn)保費收入516.74億元，同比增長8.1%。長期險首年保費為249.05億元，同比下降14.3%；續(xù)期保費267.55億元，同比增長42.8%。團(tuán)體渠道實現(xiàn)保費收入28.67億元，同比增長14.5%。
但銀保、團(tuán)險渠道的增長難以彌補(bǔ)個險渠道增長的不足。
個險渠道作為新華保險保費收入的重要支柱，2024年保費增長近乎停滯。2024年新華保險個險渠道實現(xiàn)保費收入1159.70億元，同比增長僅0.3%。
具體來看，個險長期險首年保費137.18億元，同比增長17.2%；長期險首年期交保費增長19.7%至132.35億元，躉交保費為4.83億元同比下降25.6%。其余兩項業(yè)務(wù)均有所下滑。續(xù)期保費1010.71億元，降幅為1.4%。短期險保費為11.03億元，同比下降15.6。
通常而言，個險渠道的發(fā)展依賴于代理人隊伍的規(guī)模和質(zhì)量。
2024年，新華保險深化“以客戶為中心”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，同時通過“XIN一代”計劃推動代理人隊伍專業(yè)化改革，提升服務(wù)質(zhì)量和客戶黏性。
但從實際效果而言，新華保險個險隊伍仍處于轉(zhuǎn)型深水區(qū)。年報顯示，2024年新華保險人力規(guī)模縮減問題嚴(yán)重，代理人數(shù)量持續(xù)下降，個險隊伍轉(zhuǎn)型的陣痛仍在持續(xù)。
截至2024年末，新華保險代理人數(shù)量為13.6萬人，較2023年同期15.5萬人下降1.9萬人降幅12.26%。質(zhì)量方面，2024年末月均績優(yōu)人力1.55萬人，較年中的1.85萬人下降0.3萬人，月均人均綜合產(chǎn)能由年中的1.04萬元降至年末的0.81萬元。
「界面新聞·子彈財經(jīng)」就個險渠道發(fā)展的相關(guān)問題求證新華保險方面，截至發(fā)稿時間并未得到明確回復(fù)。
3、“楊龔配”開新局，“強(qiáng)投資”成改革重點之一
在業(yè)績之外，新華保險的高層人事變動也引發(fā)業(yè)界關(guān)注。
2024年9月底，新華保險宣布總裁張泓因年齡原因辭去一切職務(wù)，公司董事會同時提名龔興峰為執(zhí)行董事候選人，聘任其擔(dān)任總裁一職。
龔興峰是一位精算師出身的新華老將。當(dāng)前保險業(yè)快速發(fā)展，精算出身的人才逐漸從幕后走向前臺。
履歷顯示，龔興峰出生于1970年，1999年1月加入新華保險，自2010年9月起擔(dān)任新華保險總精算師，2016年11月起擔(dān)任新華保險副總裁，2017年3月起擔(dān)任新華保險董事會秘書，2024年4月起擔(dān)任新華保險臨時財務(wù)負(fù)責(zé)人。
值得關(guān)注的是，就在新華保險公告總裁變更的同一天（即2024年9月30日），中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站同日公告新華保險原黨委書記、董事長李全因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開除黨籍。
2023年8月，李全辭去新華保險董事長一職。2023年12月，70后“券商大佬”楊玉成，擔(dān)任新華保險執(zhí)行董事、董事長。楊玉成在券商深耕15年之久，其投研資管能力頗受業(yè)界肯定。在執(zhí)掌新華保險前，楊玉成擔(dān)任申萬宏源證券黨委副書記、總經(jīng)理。
在精算和財務(wù)領(lǐng)域深耕多年的龔興峰，與擁有豐富投資經(jīng)驗的楊玉成，將聯(lián)手開啟了“楊龔配”的新局面。如何在市場波動中保持穩(wěn)健、在轉(zhuǎn)型壓力下實現(xiàn)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，是這對“組合”面臨的考驗。
「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，4月2日，新華保險發(fā)布公告稱，公司通過二級市場集中競價交易方式增持北京控股無限售條件流通股1.5萬股。本次權(quán)益變動后，新華保險持有北京控股港股普通股6293.85萬股，約占該上市公司總股本的5.00%。
這已是新華保險今年以來第二次舉牌上市公司股票。1月27日，新華保險公告稱，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式以13.095元/股的交易價格受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行逾3.29億股股份。
事實上，早在去年8月的中報業(yè)績發(fā)布會上，新華保險領(lǐng)導(dǎo)層首次向外界系統(tǒng)闡述了一年來新華保險實施的改革舉措，其中一項便是“強(qiáng)投資”。
在2024年新華保險多次舉牌上市公司股票，包括上海醫(yī)藥、國藥股份、海通證券H股等。
新華保險在2024年年報中稱，在權(quán)益投資方面，向高股息OCI類等持有型權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行策略遷移。
“2024年以來公司多次舉牌上市公司，在市場上引起比較大的反響，同時對公司的投資經(jīng)營產(chǎn)生了非常強(qiáng)的推動作用，更是適應(yīng)當(dāng)前形勢下保險資金資產(chǎn)負(fù)債匹配的需要。”新華保險副總裁秦泓波在3月底的業(yè)績發(fā)布會上表示。
從舉牌對象來看，新華保險舉牌主要集中在高股息資產(chǎn)方面。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對「界面新聞·子彈財經(jīng)」表示，“北京控股、杭州銀行、國藥股份等公司，這些標(biāo)的具有穩(wěn)定的分紅收益，能夠為險資提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，符合險資‘長錢長投’的投資理念。通過舉牌高股息資產(chǎn)，優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債匹配，縮短了資產(chǎn)負(fù)債久期缺口，同時增強(qiáng)了抗風(fēng)險能力。”
但“強(qiáng)投資”戰(zhàn)略也需注意短期市場波動和監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險。
盡管高股息資產(chǎn)具有長期穩(wěn)定性，但短期內(nèi)市場波動仍可能對投資收益產(chǎn)生影響?！靶氯A保險在舉牌過程中可能面臨標(biāo)的公司股價波動的風(fēng)險。同時，頻繁舉牌可能引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，尤其是在信息披露和合規(guī)性方面。”柏文喜補(bǔ)充道。
他認(rèn)為，新華保險需要在舉牌過程中嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，以避免潛在的法律風(fēng)險。
綜合來看，2024年投資收益助推新華保險凈利潤增長，但該險企在保費增長、渠道轉(zhuǎn)型等方面仍存在問題和挑戰(zhàn)。接下來，新的領(lǐng)導(dǎo)班子將如何優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升公司的市場競爭力？「界面新聞·子彈財經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。
特別聲明：本文為合作媒體授權(quán)DoNews專欄轉(zhuǎn)載，文章版權(quán)歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點，不代表DoNews專欄的立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者及原出處獲取授權(quán)。(有任何疑問都請聯(lián)系idonews@donews.com)
